⊙国金证券研究所

  上周，投资者对于周期股的关注和讨论明显升温。一个半月前大家一致对宏观经济悲观的态度有所松动，开始思考三季度GDP企稳反弹的可能性，“短多”心态开始体现。

  这一切当然与近来政策变化的节奏有关。基建投资是老生常谈的话题，但是这回政府对于房地产的态度已经走在了容忍和缓和的方向上。地产再融资的放开尽管还需要通过证监会的最后关卡，但实际上大局已定；温州限购松绑则是更为明确的信号。这一系列事件会逐渐改变购房者和开发商的预期，并进而在其行为上有所体现。同时考虑到目前处于低位的库存水平，各种工业品的量和价在即将到来的旺季出现上升在逻辑上貌似通顺。

  债券市场和商品市场的走势正在体现这样的节奏：10年期国债收益率迅速上涨至接近4%的水平，以铜为代表的工业金属价格节节攀升。这样的节奏甚至于港股市场也同样出现，但A股市场总是“不走寻常路”地演绎着独立的节奏。

  这是不是跟去年三四季度似曾相识？债券、商品和港股市场早在三季度就已经开始演绎经济回升的逻辑，但是A股市场对于十八大新一届领导班子的确定等非经济因素更为关注，直至12月份在改革红利憧憬的驱动下才开始反弹。直到岁末年初之际，投资者才逐渐开始接受并确认四季度经济回升的事实。无论如何，当下再次进入一个预期和逻辑发酵、而现实无法证伪的阶段，而且在这一阶段的初期参与周期股阶段性反弹获取收益的安全性还是有较高保证的：晚搞不如早搞，甚至不如不搞。我们继续向愿意参与周期股的投资者推荐库存低、产业集中度高的价格弹性型行业：有色（稀土）、水泥、地产。

  对于成长股而言，市场热情的退却已经表露无遗。国务院发布了《关于促进信息消费扩大内需的若干意见》，要是放在前几个月，第二天必然会促成TMT板块的大幅上涨。而重仓成长股的投资者即使对周期股没有兴趣，也应该进入阶段性战术减仓成长股的节奏。

  上周五的市场很有趣，这真是见证奇迹的时刻。权当看一场惊心动魄的大片吧，可别被市场大起大落打乱了自己的节奏。

  本周重点推荐的个股包括华域汽车、数码视讯、华兰生物、三六五网、富瑞特装、百事通、合肥三洋、索菲亚、南方轴承、中炬高新等。