⊙记者 周桓 ○编辑 邱江

  凭借直营模式、高端定位以及航空运输发展起来的顺丰独资运营了20年，终于破天荒地出让了25%股权，业界对此众说纷纭。

  三个新股东搭配完美

  昨日，一位投资界资深人士向上证报记者表示，此次交易有望成为本年度人民币股权投资市场可圈可点的“大交易”。根据交易额分析，顺丰目前的估值约为320亿元人民币，相对来说比较合理。早在七年前，联邦快递收购大田-联邦快递有限公司50%股份以及大田集团在中国89个地区的快递网络掏了4亿美元现金。而顺丰从销售额来看已成国内快递行业的“巨头”，并且是一个有着完整物流链和价值观的企业，因此，有机会投资顺丰本身对于PE巨头来说，就是一个难得的战略机遇。

  该人士进一步分析认为，从顺丰角度来看，此次选择的三个新股东也是一个合理的战略搭配：招商局深耕于交通基建和金融领域，手中握有码头和公路资源；中信资本和元禾控股有着良好的投资成绩，在PE低迷期募资也基本不受影响，属于既不差钱、又有着无可比拟的“人脉资源和地方政商关系”的PE，顺丰今后在心仪之地建个物流中心应该比过去好谈多了。

  新故事或不在物流

  关于此次股权融资，顺丰方面称，顺丰保持了30%-40%的年增速，期望今年销售额能达到300亿元左右。顺丰副总裁王立顺则透露，融入的资金将继续巩固并拓展顺丰核心资源，如顺丰信息系统、中转环节（场地、设备、车辆和运力）、航空枢纽、电商、物流仓储设施等，非特别针对某一业务单元。

  DHL中国区一位前高层就此对上证报记者表示，顺丰将新资金可以投的领域几乎都说到了，等于什么也没说。他个人认为，这笔融资最有可能的投向还是一些新的领域，特别是互联网电商领域。虽然此前顺丰在“顺丰便利店”和“顺丰优选”上都不算成功，但不妨碍其继续向新的方向进行探索。而新领域，无论是线上还是线下，投资都是相当巨大的，按照顺丰目前的毛利率测算，其自有资金相对有限，融资也许是最好的路子，毕竟马云在初期也是“融了一笔大钱才发展起来的”。

  他解释称，“互联网电子商务最大的一个吸引力，就是想象空间是没有边界的。”在“信息流”、“金融流”、“物流”三者之间任一领域取得业绩的企业，未来都有可能向其余领域渗透。顺丰已通过30架全货运包机、逾5000多个营业网点、150余个各级中转场和一万多台营运车辆搭建起全方位空地一体网络。做到了200亿以上规模的业务，硬件投入上已经不小，除了土地，再投硬件也是相对有限的。中国的电商主要靠零售电商支撑，特别是以淘宝和天猫为代表，但顺丰在那一块是没有优势的，“六七块钱一单的包裹”对顺丰没有吸引力，那是“四通一达”的天下，所以要保持高增长，故事应该在物流之外。