雷中校 朱先妮

  招商银行日前宣布，将以每10股获配1.74股为基准进行A股和H股的配股。其中， A股配股价为9.29元人民币，较上一A股收盘价折扣为14.8%。此次配股对招行的发展有举足轻重的意义。自金融危机以来，全球金融形势变幻莫测。为了维护金融体系的稳定性，降低未来系统性风险爆发的可能性，《巴塞尔协议III》在2010年末应运而生，并对银行提出了更高的资本要求。同时，银监会也积极顺应这一监管趋势，颁布了《商业银行资本管理办法（试行）》。截至2013年6月30日，招行核心一级资本充足率与总资本充足率分别为8.00%与10.72%，触及《办法》规定的8.5%及10.5%的监管红线，资本压力日益明显，因此此次融资恰逢其时。根据公告，招行本次融资总规模将不超过350亿元人民币，募集资金在扣除相关发行费用后全部用于补充资本金，提高资本充足率。据预测，融资完成后招行的资本充足率将增长超过1%。

  在目前中国经济再平衡的大环境下，往日粗放式的资本投入、规模扩张的增长方式已经难以持续。招行顺应环境的变化，自2010年以来坚持实施“二次转型”，并提出以“两小”业务为中心的战略方针。通过该战略，招行希望在平衡业务发展增速和资本约束的前提下，优化资产负债结构，提高风险定价水平，大力发展中间业务，提高费用效能，并以此打造出中国最佳零售银行和优秀小型微型企业金融服务商。此次融资后，招商银行的资本实力将得到显著提升，进一步发展的资本瓶颈将有效缓解，“二次转型”及“两小”业务都将得到有力的支持。

  招行坚持走集约型的发展路线，在此次配股融资后，招行的运营和资本效率将得到进一步的提高。招行稳步推进组织体制改革，加快实施流程再造和资源整合；对经营要素进行科学配置，财务管理精细化水平进一步提高。具体到成本控制方面，公司推动费用的项目化管理，强化费用预算约束，改进考核分配机制，集约采购需求，量化渠道建设模型，优化资源配置。受益于这些措施，招行的财务管理规范化与精细化水平持续提升并在业内领先，2012年的成本收入比为35.98%，稳步实现同比下降。招行的资本、运营和管理效率持续提升。

  招行此次A+H配股发行兼顾了全体境内外股东的利益。所有股东均可自愿按股权比例申购股票，A股和H股配股价格经汇率调整后相同。申购股票的股东将不会被摊薄，并可充分享受招行融资后业务发展的巨大上行空间，实现良好的投资回报。另外，上市银行后续发行融资窗口此前关闭了一段时间。此次招行融资将有助于重启银行股后续发行市场窗口，为股东提供了高质量的投资选择，为市场带来信心，注入活力。

  招行此次的A+H配股发行恰逢金融改革和利率市场化的宏观政策改革东风，公司着眼于重点发展其两小业务，进一步储备“弹药”，增强资本充足率，为其今后各核心业务的长期稳定发展和股本回报率的提高打下了坚实的基础。公司良好的业务前景也将为股东和市场带来丰厚的回报和深远的影响。（CIS）