⊙潘伟君

  不知不觉中已经进入8月份的最后一个交易周，由于上周五证监会新闻发言人表示，正在对新股发行体制改革意见进行完善，并没有新的口径变化，因此预期中的IPO推迟开闸已被证实。由于新股发行改革仍未定稿，加上一些配套政策需要作相应的修改，可以预期IPO在9月份启动也是偏乐观的。

  上周的一个市场热点是招商银行的配股方案，其对市场形成负面冲击，毕竟这次配股仅从A股市场就要募集287亿元，接近300亿元。募集资金的数量足够30家创业板的IPO，即使去除其中40%的国有股股东出资额也近200亿元，相当于20家创业板公司批量IPO，其规模不可谓不小，市场给出负面理解当在情理之中。不过，更值得关注的是招商银行这次配股的配股价。

  招商银行的A股配股价是9.29元，有投资者以为这个配股价已经低于净资产，因为其2013年半年报显示每股净资产为9.84元，确实是明显高于9.29元的配股价。不过根据有关规定，配股价制定的原则是不低于发行前本公司最近一期经境内审计师根据中国会计准则审计确定的每股净资产值，而招商银行2013年的半年报并没有经过审计，因此其最近一期经审计后的每股净资产以2012年的年报为准。通过查询去年的年报，我们发现其每股净资产正好为9.2845元，如果四舍五入的话，就是这次的配股价9.29元。换句话说，招商银行这次的配股价是满足有关规定的最低价！

  尽管这样的配股价仍然是合规的，但用配股价的下限来确定配股价这样的事情印象中还是第一次。由此我们可以联想，如果因为净资产而影响制定过低的配股价的话，上市公司至少会有动力在每股净资产上面做文章。通俗来说，就是事先就把每股净资产做低，这样就可以在持续低迷的市场中不断捞钱了，这是非常可怕的。

  更为可怕的是，在IPO中却没有看到类似的规定，仅仅只是对国有股控股的公司在制定IPO的发行价时有这样的要求，而对于绝大多数非国有控股企业来说是没有这样的限制的。也就是说，制定IPO发行价的自由度很大，所谓的市盈率、市净率等等限制也只是一个参考。如此看来，IPO是否大规模推出只是与管理层对于市场的容忍度有关。目前的低位也许还不能使管理层适应，一旦拖的时间长了，说不定也就适应了，毕竟高低也是相对的。

  由于上证指数迟迟没有向上攻击，于是空头在上周五开始出击，但至少当天并没有达到预期目的。从技术上来看，上证指数的短期调整正在接近尾声，本周一是空头能够拿捏的最后一个短期调整日，如果把握不住则短期调整就将结束。具体我们可以关注本周二上证指数能否在收盘时守住2057点，这是日线趋势转换的关键点位，凑巧的是这一点位恰好是上周的收盘点位。

  周线的回升趋势仍然在延续，不过已经延续了五周，达到了最低的时间周期。从趋势上看，未来两周上证指数不下破1970点则回升趋势仍然能够延续，因此本周和下周的走势需要我们密切跟踪。

  如果本周上证指数能够收复2100点，那么月线的调整趋势将转换成回升趋势，反之则继续调整。不过即使如此，下月的研判点位也已经下降到1960点，值得我们期待。

  结合中短期趋势的研判，如果本周日线趋势转换成功，则会对周线回升趋势的延续提供正能量，从而进一步向月线趋势的转换冲击。如果日线趋势未能转换，则周线趋势有可能会在下周或再下周转入调整，从而推迟月线趋势的转换，其关键还在于日线趋势的演变。由于上周末并未出现大的利空，所以日线趋势转暖的可能性仍然是存在的，至于手中握有的周线筹码则还没有到退出的时点。