⊙中信建投北京三里河路营业部 云清泉

  承接此前的回升态势，美股上周五继续震荡上扬，三大股指分别收高0.31％、0.39％、0.52％，而全周却是涨跌互见，即道指只是将周跌幅压缩至0.47％，标普、纳指的周涨幅则扩大到0.46％、1.53％。放眼全球，其他主要股指的情形也是各不相同：阿连涨八周并以2.3％的涨幅名列榜首，日、加、澳、巴周末还陆续由绿翻红，菲、泰、印尼却依次大跌5.6％、7.4％、8.7％；虽然G7成员国涨多跌少，他们的强弱差别也小得多，但大多数都收成长下影星型线，下档支撑看似强劲有力，实则是空方一度占据很大优势，说明近期仍不太平稳，不仅短弹空间受限，而且中期变数会更大。

  与此同时，国际期市也发生了微妙的变化，不少品种也收成了很暧昧的十字星。美元指数虽略有上扬，可长下影周星恰在两年多来的趋势线附近，后市方向就显得更加扑朔迷离，震荡反复就在所难免。原油小幅下挫，周线依然是阴阳交替，而长下影阴线又颇具星线特征，近期盘局可能暂时仍难以打破。铜价以下影小阴星终止了连涨势头，继续回升的CRB指数、小麦、玉米也都是星，短期方向就比较模糊。豆粉、黄豆再次联袂大涨，黄金、白银也继续攀升，只是两者现已逼近去年10月下调以来的0.382反弹位，而棉花大起后又出现暴跌，这对其他强势品种来说或许也是一种警示。

  美国近日的经济数据喜忧参半。芝加哥联储7月全国经济活动指数虽由低位上扬，二手房销量也在强劲增长，领先经济指标指数还在高位攀升，可上周首请失业救济人数不及预期（四周移动平均创2007年11月以来新低），7月新屋销售环比大幅下降，抵押贷款申请则连续两周下滑，固定利率抵押贷款利率又创两年新高。美联储会议纪要显示理事广泛支持缩减QE，只是目前时机尚不成熟，鸽派官员则称应小幅缩减QE，加之IMF总裁拉加德表示各大央行不应急于退出QE，就是说，QE缩减规模可能会比原来预计的小，退出时间或许也会推迟，这才是近日回升或拉出长下影的关键所在。从技术现状来看，三大股指近日虽相继收复5日线，短线仍有望继续弹升，但它们的中期情形各不相同：道指刺穿半年线后收下影阴星，连调三周也是去年11月底后的首次；标普已完成形态跌幅，近日还在21周均线处企稳回升，而周线组合则依然偏弱、不稳定；唯一收复5周线的纳指又奏响了最强音，只要不跌破3625点，就很可能再次刷新年内高点。由于上周波幅锐减，所以本周波动区间或将再度扩张，只有收过15300点、1680点、3700点，中期才可能会重新转强。

  A股上周惯性低开后出现冲高回调走势，上证综指最终收低0.53％，深成指还遭遇周末逆转，但跌幅不到2点或仅0.02％，而5周均线则依然缓步上行构成支撑，即中期强势格局仍未改变，短线上档抛压稍重的威胁因此就不会太大。以量能分析，上周总成交额近9448亿，较前萎缩了14％，既表明近日参与热情有所降低，也说明多空表现都较为谨慎，而每日间量变的算数均值又小幅降低到16％，市场发生重大转变的概率就比较小；上周收涨的两天均为缩量，收跌的三天却无一例外都在放量，近日量能分布就很不理想，而沪市单位股指的量能则激增65％（深略缩），足见双方争夺仍十分激烈，这可能就会加大短期反复的几率和幅度。以大盘分析，两市上周均收成较标准的长上影阳十字星，显示上行压力明显大于下探的，沪市五周连阳还追平了去年3月以来的纪录，近日似乎就很难让人乐观，同时四天连阴又是今年3月中旬后的极限，短线反弹希望自然就会相对更大些，一旦站稳于2064点、8200点之上，上档抛压或许就会被逐渐瓦解，即使收破上周低点，继续深调或击穿月内低点的可能也非常小，尽管星线高低点的突破往往会具有很高的研判价值。此外，本周是今年最低点后的第8周（周二为第45天），又是5月高点后的第13周，八月收官之战的变化或许就会更重要。

  综上，国际期市短期变数再次萌生，欧美长下影周星也预示反复犹存，区间盘整可能就是A股的最佳选择。周初弹升与否及其持续性很大程度将取决于权重股和量变，2040点、8080点或有支撑，上破2100点、8360点则有望再展雄风。