⊙西部证券 黄铮

  上周市场窄幅整理，股指相继失守短期均线，市场仍将面临一定调整压力。我们认为，近一阶段经济数据不断释放出回暖信号，在稳定投资者情绪的同时，也对前期股指探底的有效性加以确认，指数短期承压明显但大幅下挫可能性偏低。在市场缺乏明显上涨主线的时候，股指或有的低位反弹因缺乏有力的上涨主线，往往会表现出震荡反复的阶段性波动。预计本周沪指仍会围绕五日均线反复争夺，操作上不妨以半防御的思路为主，半仓之下灵活控制持仓比重，并降低短线操作的频率。

  上周末消息面可谓平稳，美股上周五继续小幅上涨，使得标普500和纳斯达克指数上周最终收出阳线，道指周线仍有略微下跌，油价、金价均有大涨，外围市场的投资者情绪得以提振。回顾上周，能够影响到A股短期走势波动的两个方面， 利多一面在于1—7月国有企业累计实现利润同比增长7.6%，及汇丰公布8月PMI重返50枯荣线上方，经济数据不断显露出的回暖迹象，更为直接地奠定了前期市场探底的有效性，因而上周指数的盘中回调并没有拖累股指重心下移。与此同时，再融资压力对投资者情绪形成较大的负面波动，招行A+H配股总共融资350亿元最终获批，促使上周五午盘后银行股急转下挫（招商银行上周五跌幅3.21%），银行股资本压力增加的担忧情绪明显加重，银行指数刷新7月末以来的单日跌幅。进入本周，四大商业银行陆续进入半年报公布期，其中，中国建设银行、中国工商银行将分别于本周一和本周四发布2013年年中报，市场对2010年银行股可转债、配股融资压力的不利影响记忆犹新，银行股走势堪忧拖累指数表现。再加上临近月末资金面紧张局面惯例上演，短期流动性陡然收紧的担忧情绪致使股指盘中反抽遭受不小的承压，因而盘中将难以走出持续性较强的上扬行情，缩量调整的盘整格局还会在本周市场表现中不断上演。

  观察盘面可以发现，市场风格的结构性失衡迹象明显。两市少量活跃的个股以中小市值品种居多，指数方面，创业板综指五连阳，上周放量大涨7.30%，覆盖手游、三网融合、互联网概念的小市值题材股明显得到短线资金的青睐，但这对两市指数稳定的贡献度较为有限，并且对于进一步盘活市场热点的扩散作用不大。另一方面，权重股在调整过程中出现了持续放量的不利现象，从上周资金净流出情况来看，房地产、券商信托、医药、有色金属仍处前列，伴随股价调整的不断走低，低估优势难以吸引中长期资金的持续介入，是当前市场仍处弱势的主要特征之一。结合技术走势来看，沪指日K线不断走低最终失守五日均线的短线防守，中期50日均线下行压力显现，伴随量能的进一步放大，市场还未改变短期承压加重的不利局面。沪指周K线走势相对稳定，股指重心仍维持于五周均线，市场筑底格局有望进一步延续。（执业证书编号S0800611010052）