⊙记者 黄蕾 ○编辑 枫林

  作为A股重要的机构投资者，保险资金对市场的谨慎情绪依旧。国内三大保险集团之一的中国太保昨日在半年报业绩通气会上表示，内外部环境对市场风向的影响仍难以捉摸，下半年将延续“定息+分红”的投资策略，预计到年底时权益资产账面浮亏有机会转盈。

  倾向配置高股息率股票

  二季度震荡的股市，令多数机构投资者望洋兴叹，保险资金亦不例外。以中国太保为例，尽管其上半年净投资收益同比增长20.7%，但投资浮亏有所加大。据记者估算，二季度股债双杀导致中国太保累计浮亏，由2012年末的18.7亿元增加至2013年6月末的40亿元。

  “增加的浮亏主要是在权益资产上。”太保旗下资产管理公司总经理于业明在回答上证报提问时坦言。“虽然这些年权益仓位比例变化不大，但这三年来我们对配置结构进行了转型调整，在权益类资产投资上坚持分红策略。一个明显的变化是：我们的权益投资资产分红收入由过去的一两个亿增加到今年上半年的20亿。”

  “内外部政策环境对市场风向的影响仍难以捉摸，在此基调下，我们在权益资产配置上仍将坚持价值投资理念，股票持仓更集中于高股息率股票。同时在下半年市场资金面仍相对趋紧的情况下，抓住定息资产的配置机会。我们有信心，到年底时权益资产账面浮亏有机会转盈。”于业明同时透露，国内政策方面，下半年将重点关注货币市场利率变化及要素价格改革。

  事实上，随着保险投资新政的落地，保险公司开始将更多注意力转至非权益投资领域。以中国太保为例，未来债权计划等新型投资工具将成其主要投资方向。记者了解到，截至7月底，其今年新增发起设立债权投资计划14项，新增债权投资管理规模234亿元，累计设立债权投资计划27项，累计债权投资管理规模649亿元。

  与此同时，中国太保也在进一步探索股权不动产投资等。

  产寿险行业困境仍存

  中国太保以净利同比翻番的成绩单，拉开了保险股半年报的序幕。在寻求价值转型的战略下，中国太保已连续三年保持新业务价值稳健增长，在寿险业整体困境的背景下实属不易。

  然而，靓丽的成绩单背后也让外界看到了一丝隐忧。记者发现，由于银行渠道部分产品退保增加，今年上半年，中国太保的退保率出现明显上升，导致上半年其个人寿险客户13个月及25个月保单继续率均有所下降。这并非个案，今年是寿险给付高峰年，预计退保率同比激增将是整个行业面临的共性难题。

  与此同时，产险业务承保利润增长动力趋弱。今年上半年，太保产险业务收入同比大幅增长20.2%，增速高于主要竞争对手人保和平安。但同时综合成本率上升较快达到97.7%，尤其是车险业务综合成本率已经濒临承保盈亏临界点99.8%。由于今年新车增量有限，预计下半年车险市场竞争将进一步加剧，综合成本率持续上升背景下，产险公司的承保利润或将普遍下滑。

  值得注意的是，保费规模的拉升及综合成本率的上升，导致太保产险的偿付能力充足率下降至157%，仅比监管部门设定的红线（充足II类标准为150%）高出7个百分点。对此，中国太保管理层昨日表示，将会通过增资等方式，来保持太保产险的偿付能力充足率。

  截至6月末，中国太保集团层面的偿付能力充足率仍高达282%，同时仍有约300亿次级债发行额度，充足的资本金可确保其后续各项业务的持续发展，预计下半年也无股权再融资需求。