8月中旬以来，期指市场再次显现出纠结的态势，从行情上看，主力合约IF1309自14日至28日之间的11个交易日中，虽然只累计下跌1.7%，但盘中振幅超过2%的天数就达到8天，市场在多空双方的反复博弈下持续宽幅震荡，始终没能找到突破的方向。

  从期现差数据上看，主力合约升贴水的状态也在进行着频繁的切换，IF1309自本月13日晋升主力合约以来的12个交易日中，收盘相对于沪深300出现5次升水、7次贴水，并且仍处于频繁的切换之中，市场情绪也显得和行情一样纠结无比。值得注意的是，随着5、6、7月份上市公司分红旺季的过去，市场对分红的预期也基本消散，期指的贴水幅度也明显开始减小，结合过去三年的经验，8月至9月期指主力合约都会经历贴水转升水的过程，所以近期使用期现差来判断期指市场情绪时也需要综合考虑。

  另外，从现货市场消息面来看，国内经济数据的利好与海外各大市场的下跌相互交织，也使期指陷入了进退两难的境地。一方面，近期汇丰发布的8月制造业PMI初值和国家统计局发布的PMI、PPI等经济数据均好于预期，对行情的上涨形成基本面的支撑；另一方面，叙利亚事件的持续激化造成国际资金避险情绪升温，从而引发世界各大股市下跌，其中以亚太地区为甚，本月14日至28日，恒生指数累计下跌4.5%，日经225指数下跌5%。

  与此构成鲜明对比的是，上证指数在同样的时间段内仅累计下跌了0.38%。可见，近期国际市场的动荡对大盘形成的拖累有限，而经济企稳回升的预期，才对指数构成实质性的支撑，或许预示着期指在海外利空因素逐渐消散后，可能迎来进一步的反弹。

  回到期指本身的数据上，从主力持仓来看，似乎也逐步印证这一观点。由于光大证券在"8·16"事件后至今在现货和期货上仍没有明显动作，期指上光大期货16日新开的7000余手空单也没有平仓迹象，所以总的净空单数据仍无法反映真实情况。

  但从重点席位上看就比较明显了，中证期货延续了上周思路，本周继续"增多减空"，截至28日，已经较月初增开多单2136手，同时减持空单3545手，净空单从6566手降至885手，再次刷新年内新低。

  同样，国泰君安期货和海通期货都在本周的前三个交易日中减持空单，净空单分别减少672手与1515手至1972手与2249手，均处在今年的相对低位。

  可以看到，近期期指主力合约IF1309正处在2300点至2350点的箱体内反复震荡，并没有取得明显的突破，但几家重点席位却在这纠结的行情中逐渐减持净空单，调整多空结构，这是否也预示着期指的反弹将得到延续呢？值得继续跟踪。

  （本报数据研究部 费天元）