⊙记者 黄蕾 ○编辑 枫林

  在股市未见反转行情之前，保险资金对于下半年投资策略保持近乎一致的态度。中国平安管理层昨日在上半年业绩通气会上透露，下半年投资重点聚焦在固定收益领域，权益类市场如遇到好的机会亦会适当把握。

  基于对下半年流动性总体仍趋紧的预判，中国平安首席投资官陈德贤认为，大盘股仍将处于盘整阶段，虽然估值相对便宜，但盈利增长方面将面临压力。至于中小盘股，目前估值水平仍相对偏高，不排除短期会有调整。“不过相对而言，我们仍会对一些高分红的蓝筹股进行长期持有。”

  事实上，对固定收益投资的格外青睐，已在中国平安半年报中可窥一二。由于提高了固定收益类资产配置比例和优质债权计划的投资力度，中国平安上半年的净投资收益率创下三年来新高。但同时，由于二季度股债双杀，导致其产生了20多亿的浮亏。

  值得注意的是，受平安银行执行新资本管理办法的影响，导致中国平安集团偿付能力充足率从186%下滑到今年6月末的163%。中国平安管理层表示，260亿可转债已经过会，只待证监会最终批准，今年有望发行。投行人士表示，除此之外，中国平安仍有约724亿次级债额度，两种方式合计可提升其偿付能力充足率近70%，可有效缓解资本金压力。

  除偿付能力充足率之外，股东减持压力也被投资者视为影响中国平安近期股价表现的一大因子。从中国平安半年报中不难发现，今年上半年，源信行、新豪时、景傲实业等员工及高管持股公司减持预计超过4亿股，资金面压力导致中国平安上半年股价下跌。截至今年6月末，新豪时、景傲实业仍合计持有中国平安约3亿股。投行人士认为，股东减持将导致中国平安短期股价与长期价值出现背离。

  综合金融是中国平安有别于其余保险股的战略路线图。就在昨日通气会现场，中国平安董事长马明哲在此基础上又提出了一个全新的“客户迁徙”战略。他将此诠释为两个含义，一方面是将8000万寿险客户迁徙至银行和财富管理；另一方面是将非金融客户迁徙至金融领域。

  据知情人士透露，在上海自贸区项目初揭面纱后，马明哲即要求旗下子公司分别从保险、银行、投资的角度去研究参与的机会。中国平安总经理任汇川昨日明确表示，改革开放是中国新的经济增长动力，上海自贸区如果能落地，对于商贸、物流、金融等领域都会有非常大的突破，但参与的方式仍有待自贸区具体方案的出炉。