⊙本报记者 巩万龙

  目标收益一年期浮动费率债基获得35.5亿元的首募规模后，富国基金趁热打铁，又推出了目标收益两年期浮动费率债基。在当前债市出现调整的市场背景下，富国两年期浮动费率债基投资前景如何？两年期又有哪些产品特点？记者为此采访了富国浮动费率系列债基的基金经理刁羽。

  债市短期调整 中长期面临利好

  今年上半年，债市在弱基本面和宽流动性的双重支持下出现了持续小牛的行情，但是进入下半年以来，债券市场却在这两者的影响下出现了调整和波动。刁羽认为，这种调整是短期的，虽然可能会持续一段时间，但债市中长期仍然面临利好。

  他表示，债市的中长期利好得益于宏观经济形势以及中国的利率市场化进程，赚快钱的年代已经过去，各方投资者的风险偏好正在逐渐下降，债券类资产的投资需求则在日渐上升。“因此对债市来说，未来几年将具备很好的市场环境。”刁羽说。

  “利率市场化方面，从美国经验来看，上世纪80年代美国利率市场化完成后，债券融资规模获得了飞速发展，很多优秀企业从之前的向银行间接融资转为从债市直接融资，这最终推动美国债市实现了大发展。借鉴国外的经验，加上考虑到利率市场化是个长期的过程，而我国目前还处于利率市场化的初期，因此中长期来看，中国债市也面临巨大的发展机遇。”刁羽表示。

  富国两年期债基匹配未来债市发展期

  刁羽认为，在债市中长期向好的市场环境下，凭借自身的产品特点，富国两年期浮动费率债基的投资前景非常广阔。

  “富国两年期成立时应该接近三季度末，如果届时两年期复制一年期的投资策略，即先在建仓时通过全仓协议存款锁定高收益，而后在协存到期时再逐步加仓债券，通过甄选债市调整中性价比最高的券种来获取稳健收益，那么这对两年期的建仓而言颇为有利。中长期来看，由于两年期具有两年封闭运作期，而我们前面也谈到未来几年中国债市是面临利好的，因此可以预见未来两年期也不乏投资机会。”刁羽说。

  刁羽同时指出，两年期的投资机会还来自于信用债的发展。“目前我国信用债总余额约为9.9万亿，占当前债券存量余额的37%，信用债已实现了与国债、金融债等利率产品的分庭抗礼。加之国内优质企业转向债市融资的步伐加快以及机构投资者对信用债配置需求的上升，可以预见未来信用债将成为富国两年期的一座金矿。”刁羽表示。

  据悉，富国两年期将采用与业绩挂钩的四档缓增阶梯式费率机制。当基金回报小于等于9%时，不收取管理费；9%-11%之间收取的管理费为0.3%；11%-14%之间收取的管理费为0.6%；大于14%时，最高收取0.9%的封顶费率。

  既然富国两年期的投资以信用债为主，那么在信用债的投资过程中，刁羽又具体看好哪类券种的投资机会呢？对此，刁羽向记者表示，富国两年期并不追求通过持有低等级高收益的票券，用扩张风险的思路来博取价差，进而获得高收益。