⊙长盛基金 赵宏宇

  为什么创业板成了市场的热点

  今年以来创业板一飞冲天，特别是伴随着移动互联概念的无限想象，创造惊人的涨幅（+69%），而最近一段时间，自贸区题材概念股票似乎又有一冲飞天的之势，股价甚至被炒作到了极致。我们需要思考，当前的市场在未来该如何走向？

  我们还是要强调，当前股票市场是一个资金驱动的市场，资金向什么地方流动，什么板块或行业就会有新的炒作行情。在一个经济增长疲弱，市场鲜有利好的市场环境下，市场必然呈现结构性行业或板块分化特征，这时的题材驱动、新兴概念、政策刺激等这些不确定的因素受到了市场炒作，这既有资金的博弈，又有着财富效应导向。其实主要原因还是当前的市场没有让人信服的行情走势造成的，市场投资者已不是在看着指数去投资，或者也可认为资金对市场的未来没有足够的信心。因此，短期投资，波段投资、主题投资，甚至是跟风投资大行其道，而这些投资行为却成了市场参与者的主要行为，也可说是羊群效应主导着市场板块的走向。

  股票市场结构反映经济结构了吗

  我们不得不思考，为什么我们的整体市场指数不涨？今年以来上证综指和沪深300指数的收益为负数（-7%多），市场综合指数表现已经基本脱离经济发展实际，但却基本上反映了我们整体的经济结构和发展状况。

  沪深300指数市场前三大权重分别为金融服务，能源，材料，前三大行业总计占市场权重的60%以上，且行业权重差异很大（金融占30%）。对比美国标普500指数，前三大权重分别是信息技术、金融服务，医疗保健，前三大权重占市场的50%左右，且前七大行业权重差异不大（均在10%以上）。这个对比的意义在于，我们能看出中美之间的经济结构和发展竞争力差异，美国的经济结构发展更平衡，特别是信息技术行业领先。

  市场结构是由国家的经济结构决定的，经济结构调整也决定了我们经济发展的持续性。经济发展的动因来自于内生发展，美国的竞争力来源于高科技及创新能力，其信息技术行业始终处于市场的投资主导，特别是信息技术行业的发展是国家创新力和竞争力标志。此外，经济增长的支撑来自于国民的消费驱动，特别是医疗保健行业的发展。对比我们的市场基本上都是传统行业且技术附加值低，受制于外部粗放的经济需求，而自身的竞争力和创造力较弱，因此经济结构转型是市场向好发展的必然选择。

  如何选择市场的投资策略

  作为理性的投资管理人，通常是坚守既定的投资理念，即是选择成长投资，抑或是选择价值投资；自上而下选股，抑或是自下而上选股；板块或行业轮动投资，抑或是主题投资，在不确定和对未来的预测中找寻获利的机会。但在面对当前的市场，如何成为理性投资人呢，市场的表现永远是对的，顺市而为也许更能把握获利的机会。