作为国内规模较大、以“专注价值投资、注重长线、讲究稳健”著称的阳光私募，景林资产以优秀的业绩和专业的管理赢得了来自全球机构投资者和高净值个人客户的信任。江海证券珠江路营业部交易大厅座无虚席，二百多名热情洋溢的投资者前来倾听景林资产董事总经理田峰讲述景林的投资之道。

  从经济转型说起

  “40%、15%、-10%”，一上场田峰就给现场投资者抛出了三个数字。他说：“这三个数字就代表了经济转型对股市的影响。40%是指今年以来创业板的涨幅，中小板今年只涨了15%，而沪深300却跌了10%。”这是中国股市从未出现的情况，为什么会这样？其背后的原因又是什么？未来又会怎样？引发了现场投资者深思。田峰认为，当前中国经济面临转型阵痛，一方面长期以来中国经济增长低成本的优势正逐渐面临劳动力成本迅速上涨的压力，这在OEM企业表现得尤为严重，导致许多劳动密集型企业开始向越南等劳动力成本低的国家转移；另一方面巨大的货币供应量在结构不合理的经济体系内低效率运转，经济缺乏新的增长点，投资、出口、消费增长乏力，因此，加快推进经济结构战略性调整是大势所趋。而股市作为经济的晴雨表对经济转型的体现就在这三个数字上，转型期股市整体难有大的表现，结构性机会主要体现在转型受益股上，而这些股票大多出现在创业板和中小板。

  策略：全球视野，实业投资

  “从全球产业发展趋势和变化中寻求中国的投资机会，以实业投资的心态考量上市公司长期发展，注重选择高安全边际的低估值公司，是我们全面而独特的投资策略，也是最终取得良好业绩的方法。”田峰介绍说。

  田峰解释到，“建仓前，我们坚持对选定目标投资企业时的审慎调查、境内外同行业上市的中国企业的比较和科学估值，从而选择有安全边际的时机建仓。建仓后，长期密切追踪目标企业及其所处行业、关联行业的变动因素，动态调整投资组合。长期的坚持使得景林形成了一种与投资者共享收益、共担风险的稳健发展模式，投资者会更信任你，你也能得到更多的资金。双赢模式，何乐而不为。”

  方法：360度调研体系

  对公司的研究，田峰认为应强调对宏观和行业的研究，判断各行业的中长期发展趋势，在看好的行业中选择股票，建立围绕目标公司360度的调研，这对于个人投资者来说，研究的时间和花费的精力是非常大的。

  田峰介绍到，目标公司的选择可依据公司所在行业发展空间、企业核心竞争力、优秀诚实的管理层、良好的治理结构、低估的股价以及未来一两年盈利的可靠性等方面进行判断。然后，通过目标公司的竞争对手、上下游企业、银行、监管单位等机构去验证核实。“对公司本身的研究只能占到完整研究的一小部分，更多的精力要放在研究投资标的‘生态环境’上。通过分析公司的竞争对手、上游供应商和下游分销商，以及利用监管机构公开的数据，去验证公司有关披露数据是否真实可靠，并判断产品销售趋势和业绩的可持续性更为有效。”

  与专业人士交流，听专业意见

  “国内A股市场有一个很明显的特征，即参与者90%左右都是中小投资者。而在中国香港、美国等成熟市场参与者大多数则是机构投资者，他们更依赖于研究团队，行业专家等。”田峰认为，充分利用公司行业外围权威专家、实业家，公司创始人、高管的专业判断，可以为我们投资提供有利研究支持。

  市场会变得越来越复杂。以前只单单研究一个公司即可，现在需要研究多个市场多个层面，这对于个人投资者来说比较难做到。而专业人士对行业的把控有独特的视角和思考，借鉴他们对行业领域的看法，结合实业投资理念，正视市场大趋势，挖掘行业好标的，摒弃盲目追涨杀跌，那么个人投资者的损失就会减少大半。

  正视冲击，选对行业

  “在行业研究全覆盖的情况下，从较多的中观行业层面看，我们可以发现仍有不少细分行业会保持较高的增长速度与较长的增长周期，我们将在这些领域积极寻找良好的结构性投资机会。如，泛消费类值得关注，因为品牌、行业开始集中，消费结构开始升级、医疗服务领域内也都存在非常好的投资机会。”然而，部分传统行业比如传统商业就面临来自电商发展带来的冲击，行业的选择绝对不能弄错。田峰认为投资者应“正视冲击，选对行业。”

  现下互联网物联网概念非常火爆，游戏、电商更是以几何级数的爆发增长带来了巨大机会。近期诸多社会事件的发生，使得互联网和软件的信息安全也越来越受重视。网络视频的内容冲击，铁路运费的调整，也会带来一些放松管制的机会。机会总是与风险并存。受行业政策与市场外部环境等因素的影响，部分成长股开始逐渐分化，就医药股来说，目前的医保控费和打击商业贿赂下行业增长短期可能放缓。

  田峰最后表示，“运用科学方法选好行业选好股票，是否马上能买呢？不一定。如果价格高估了，要等要有耐心。投资是一门艺术，不单是科学，什么时候出手，还需要把握市场情绪，需要逆向投资，同时要分散投资，要找合适的价位去投资，才有可能成为赢家。”