上市初期严控风险  国债期货保证金暂定3%

  5年期国债期货各合约的交易保证金暂定为合约价值的3%。据悉，5年期国债期货合约的标的债券面额是100万，按照期货公司4%的最低保证金计算，4万元可以买卖一手国债期货合约

  ⊙记者 董铮铮 ○编辑 李剑锋

  昨日，中国金融期货交易所（以下简称中金所）发布《关于5年期国债期货合约上市交易有关事项的通知》（以下简称《通知》）。据悉，国债期货上市启动仪式将于9月6日举行，首批三个5年期国债期货合约将于同日上市交易。值得关注的是，5年期国债期货合约的交易保证金暂定为合约价值的3%，在合约规则的基础上进一步调高。

  《通知》称，5年期国债期货合约自2013年9月6日起上市交易，首批上市合约为2013年12月、2014年3月及6月合约，挂盘基准价、可交割国债及其转换因子由中金所在合约上市交易前公布。为从严控制上市初期市场风险，5年期国债期货各合约的交易保证金暂定为合约价值的3%，交割月份前一个月中旬的前一交易日结算时起，交易保证金暂定为合约价值的4%，交割月份前一个月下旬的前一交易日结算时起，交易保证金暂定为合约价值的5%。

  此外，涨跌停板幅度也提高。《通知》明确，上市当日各合约的涨跌停板幅度为挂盘基准价的±4%。5年期国债期货合约的手续费标准暂定为每手3元，交割手续费标准为每手5元。

  业内人士表示，“3%、4%、5%”的保证金水平与8月30日公布的合约规则中的“2%、3%和5%”并不矛盾。交易所可在合约规则的基础上，根据具体情况和实际需要调整保证金水平。“从股指期货的上市运行经验来看，保证金比例也由初期的15%下调到12%”，海通期货研究所所长高上表示，未来国债期货合约保证金水平或视市场运行情况做相应调整。

  “从合约设计、持仓比例到保证金不断上调都趋紧趋严”，高上表示，国债期货推出时间较此前市场预期加快，上市初期提高门槛，注重风险防控，体现了稳步、谨慎的出发点。

  据了解，期货公司收取的交易保证金一般在交易所合约价值基础增加1%至2%。“按照征求意见稿的规则，交易所保证金为合约价值的2%，我们此前把机构投资者设定为3%，自然人为4%，目前根据新的规则，公司暂定为4%、5%和6%，在交易所的基础上增加1%，机构投资者和自然人统一”，高上称。

  据悉，5年期国债期货合约的标的债券面额是100万，按照期货公司4%的最低保证金计算，4万元可以买卖一手国债期货合约，投资者参与门槛进一步提高。“主要是为了防范结算风险，降低交割月份持仓量。体现了从严控制上市初期风险的精神，风险覆盖程度进一步提高，使得市场运行更为安全谨慎，保证国债期货能够‘高标准、稳起步’。”分析人士表示。

  此外，《通知》要求各会员单位要认真做好5年期国债期货合约上市交易的各项准备工作，严控市场风险，确保国债期货平稳推出和安全运行。据了解，为确保国债期货的平稳运行，中金所联合中国期货保证金监控中心，于7月27日、8月3日和9月1日组织全市场会员和行情商开展三次国债期货全市场测试演练，并已顺利完成技术系统上线切换。目前，国债期货上市前的各项工作准备就绪。