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    上调消费税率:
    安倍会有怎样的运气
    2013-09-10       来源:上海证券报      作者:陈东海
      □陈东海

      就在日本消费者信心指数连续3个月下降之际,经过国际奥委会在阿根廷首都布宜诺斯艾利斯的两轮投票,东京战胜了土耳其的伊斯坦布尔,成功获得2020年夏季奥运会主办权。日本在1959年获得了1964年的夏季奥运会的主办权,而自1960年代起日本经济高速成长了30年。这次重新获得奥运会的主办权,势必将给予日本经济复苏一个意外的长期提振。

      看上去上台接近9个月的安倍晋三内阁运气不错,在刚上台前后那段时间,日元就已按照安倍的意向开始贬值,同时不久经济数据即开始展现更多的积极信号。就在日本经济需要更多的信心,对于日本政府来说,关于实行特大规模的量化宽松货币政策和制订通货膨胀2%的目标这两个重大政策已经由央行新行长黑田东彦落实,而未来最重要的经济政策,就是改善日本的财政状况。因为日本经济已经停滞了20年,而“安倍经济学”实际上有“三支箭”,第二支即是积极的财政政策,因此日本改善财政状况,只能通过增收的目的,而不能采用节支的目的。至于日本财政增收,希望只能寄托在提高消费税税率上了。

      但是,在日本,消费税始终是个敏感问题,日本多届政府都在消费税问题上撞了南墙。1989年,竹下登政府由于决定将消费税税率提到3%,以及政治资金丑闻而被迫下台;1997年,时任首相的桥本龙太郎提高消费税率至5%,翌年参议院选举即遭遇惨败,桥本内阁于是辞职;2010年,日本民主党提出增加消费税议案,旋即在参议院选举中失利,并在2012年6月通过消费税税率提高法案后,民主党在年底的大选中惨败,下台走人。不妨说,提高消费税税率的法案,是民主党遗留给自民党的一份厚礼。在安倍政府的积极财政政策急需用钱的时候,没有理由不打提高消费税的主意。所以,近日安倍政府声称,将在今年秋天决定是否于明年4月如期将税率提高至8%。做出决定的日期,一般估计可能就是本月底或下月初。

      客观上来看,安倍政府如期提高消费税税率,眼下有了不少有利条件。首先,消费者信心指数已稳定超出了该数据长期的平均值42.36。最重要的是,日本的GDP也有较快增长的势头。今年一季度,日本GDP年率化的季率为4.1%,二季度年率化的季率则是3.8%。日本二季度GDP数据终值是向上调整的。原因是,日本资本支出数据的改善。日本的资本支出数据,从2012年底的底部开始回升,年率再次转为正值。这表明日本经济的内生性力量在增强,企业在增加投资。与此相印证,日本的先行指数也正处于上升趋势之中。

      其次,7月日本的核心消费者物价指数为0.7%,涨幅升至近五年新高。工厂产出也大幅弹升。这些都意味着日本政府和央行终结通缩的种种措施正在获得部分进展。还有数据显示,7月日本的失业率降至近5年来最低,夏季奖金上升,居民支出小幅升高。这些都是安倍经济学开局不错的信号。

      比较重要的是,日本央行成为安倍政府的坚强后盾。日本央行近日发表声明称,如果上调消费税伤害到了2年内达成2%通胀率目标时,就会考虑继续放宽货币政策。因此,安倍内阁至少暂时不必担忧提高消费税可能打击其走出通货紧缩的努力。

      但是,安倍经济学还远未达到可以断言成功的程度。在日本长达20多年的经济停滞中,也有过经济出现复苏萌芽,但很快又失败的例子。1997年,由于时任首相的桥本龙太郎过早收紧财政刺激政策,将消费税从3%调到5%,引发了消费低迷,并被视作是导致日本经济复苏失败的一大主因。根据现行法案,到2014年4月日本的销售税税率将上调至8%,到2015年10月将进一步上调至10%。日本的消费税率是统一税率,而日本的老龄化严重,按照这样的速度提高消费税税率,将严重遏制日本的主流消费人群的消费能力。须知日本经济增长的60%以上依靠消费,由此,提高消费税税率对日本经济的打击不难想象,不排除出现消费下降、经济下滑、税收难增的局面。日本日常工资(包括加班费和津贴)已连续下跌14个月。同时,日本已连续出现两年多的贸易逆差状态,一旦消费熄火,日本经济局面会很困难。

      所以,虽然日本经济出现一些利于复苏的萌芽信号,但还不能说很稳固,难以经受折腾。由于东京申办奥运会成功,在未来8年的时间里,日本经济将在一定程度上受到正向激励,如何利用好这个难得的激励,稳妥处理好增税与经济成长的两难选择,对于安倍是不小的考验。有舆论认为,相比于原法案在两年内将消费税税率从5%提到8%、再提高到10%的激进计划,如从明年4月起每年仅将税率提高1%,或每两年才提高1%,并把计划向社会公布并做出承诺,这样造成的边际税率提高幅度不大,对于消费可能造成的冲击很小,从而稳固经济复苏的势头。而小幅提高税率,也表明了解决畸高公共债务的决心,有利于稳固投资者的信心,压制国债收益率的上行空间,降低债务风险,从而有利于日本的投资与经济成长。

      一切就看安倍政府在最近和明年4月如何抉择了。(作者单位:东航国际金融公司)