⊙子墨 ○编辑 杨晓坤

  近期银行间流动性持续走宽，由于从其他方面找不到理由来解释，所以交易人士把原因归在外汇占款上。市场对8月份新增外汇占款普遍看高，其中7月新增外汇占款扭转了6月的负增长局面。

  据某大型商业银行外汇交易员反馈，最近央行干预很频繁，在6.11-6.12附近通过大行买进不少美元，人民币汇率在6.12附近得到支撑。该交易员也表示，如果算上8月份的话，到目前为止央行可能收进至少几百亿美金，所以投放人民币亦过千亿。

  如果美元进来商业银行未卖给央行则不形成外汇占款，也未增加基础货币供给，对流动性没有影响，只有那些被央行买进的外汇资产才算新增外汇占款。

  央行持续干预汇市的动机其实很好理解，非美元货币当中唯独人民币一直保持升值，令人民币非常不利。最近汇市仍是结汇略多，购汇只是偶尔出现，如果不管任由市场自由调节的话，人民币还要继续升值。那么究竟是什么原因带来如此大的能量？对此，我们认为至少有三个方面的原因：一是货物贸易支撑跨境资金流入规模上升；二是前期市场过度反应了美联储QE退出带来的货币紧缩影响；三是受政策影响金融机构集中购汇时期已过。

  不过，市场对新增外汇占款的持续性感到疑虑，主要担忧两个方面的隐患。一方面基本面是否持续向好来增强对国际资本的吸引力；另一方面美国缩减QE规模是否带来全球资金流向发生改变。近期公布的经济数据提振经济回暖信心，所以打消因基本面疲软带来资本净流出之疑虑。对QE退出的资金回流效应，我国对资本账户资金流动进行严格监管在此时应该能发挥作用。