⊙记者 张德良 ○编辑 杨晓坤

  行情短期调整会随时出现，这种调整并不是一轮行情的结束而是为确定长期向好趋势逆转做准备的。调整期将迎来一轮并购重组浪潮。

  始于去年末的本轮行情，其强弱次序一直非常清晰。创业板为核心的新产业成长投资主题一直是本轮行情的主线，而传统产业只是跟随。当创业板综指实现100%涨幅并创历史新高之后，调整需求就开始变得异常强烈。因此，本轮行情演绎至今，已成功完成新产业成长主题向传统产业低估值的全面挖掘，并推动上证指数成功突破年线这一重要目标。换言之，当前大盘已开始失去明确的追求目标，没有追求的时候，大盘调整就会悄然而至。至于长期趋势逆转，还需要多次反复。笔者此前多次分析过，上证指数实现的逆转的标志是有效突破500日均线，今年以来上证指数已有两次触及该均线。第1次是2月中旬的2444点，第2次是5月底的2334点，上周三为第3次触及。事不过三，未来一段时间非常关键，短期内指数会围绕此均线反复拉锯，目的是确认突破是否有效。基于长周期趋势的观察，笔者认为此轮上证指数将有效突破500日均线，最终实现长期趋势的逆转，逆转的时间就在三、四季度间。当然，未来上证指数的长期上涨行情将会一改历史上有过的快速飙升型上涨，而转向更长周期的慢牛行情，时间跨度长达5年以上。

  当前最热门的改革主题，如自贸区试点、土地改革、养老制度、资源品价格改革、人口政策和户籍制度、金融改革等，与新产业行情相比，对相关行业的影响更为长远，受益对象也更为不确定，但群体表现极为猛烈，短期累计涨幅也普遍强于新产业成长主题。显然，这些改革主题炒作已过于透支。9月16日起融资融券标的大幅扩容至700家，特别是中小板、创业板，分别由原来的66家、6家增加至123家、34家，基本上是目前的大牛股。调整趋势一旦出现，融资融券交易机制的做空效应就会显著放大。另外，推动传统产业品种的动力还有“稳增长”的乐观预期，但近期国家领导人进一步明确，将“坚定不移推进经济结构调整，推进经济转型升级，宁可主动将增长速度降下来一些，也要从根本上解决经济长远发展问题”。“用壮士断腕的决心继续推进改革”。因此，中国经济“第二季”的根本动力来自转型、改革与创新。

  对于股市投资来说，除了新产业由第三次工业革命浪潮所决定的长期机会以外，还有潜力可挖的无疑就是资源整合与资产重组。像天舟文化、外高桥、中国重工等，之所以有如此强劲的股价表现，核心在于资产重组主题正好切合当前的新产业、新制度。恰好相关监管政策也给予全面支持，10月8日起上市公司并购重组将实施分道制，对符合标准的并购重组申请，实行豁免审核或快速审核。可以预期，并购重组有望成为年末行情的核心主线，也正好符合区域震荡转炒重组股的历史习惯。并购重组的重点，首先是产能过剩行业的转型，如汽车、钢铁、水泥、传播、电解铝、稀土、医药等九大行业；其次是军工、新兴产业的整合重组，如养老保健服务业有望成为市场持续关注的焦点，包括医疗器械、医疗服务、养老保险地产等。

  （执业证书：S1450611020014）