5至10万的客户大都购买银行理财产品，100万以上的资金可以买信托。这两者之间的大量资金买什么？可以买FOT（fund of trust），即信托中的基金。据了解，这种产品的实质就是以有限合伙的形式集合资金“团购”信托产品，资金门槛只有20万至30万，享受约定收益率6.5%-8%不等

  ⊙记者 王诚诚 ○编辑 张亦文

  继第三方理财机构逐渐开发信托“团购”产品FOT之后，私募也开始“逐鹿”这一固收理财新战场。记者了解到，不少原先做PE的机构也转而寻求通过批发零售模式“分羹”信托市场，使得一些资金较小的投资者，也能享受7%以上的固定收益率。

  市场人士指出，如果信托风险能够把握，该类产品较高的收益具有一定吸引力。与此同时，在大资管背景下，此类为提供其他类固收产品的券商、基金、银行等，提出了新的课题。

  标准化“团购”信托

  记者近日在朋友圈发现，不少“80后”都在关注一款FOT产品。据了解，这种产品的实质就是以有限合伙的形式集合资金“团购”信托产品，资金门槛只有20万至30万，享受约定收益率6.5%-8%不等。

  所谓FOT（fund of trust)，即信托中的基金，将一款以有限合伙的形式募集资金购买信托的产品，与信托公司推出的TOT（trust of trust）产品有异曲同工之处。不同的是，前者可能会将募集资金投资到多个信托产品中，而TOT多是投资一款信托产品。

  此前，普益财富、诺亚财富等第三方理财机构，凭借对产品、客户信息的积累，已经借道私募抢占这一市场先机。记者近期获悉，不少私募也盯上了这款产品。

  “100万以上的资金可以买信托，5—10万的客户都购买银行理财产品，这之间大量的资金其实无处可去。”近期正在筹划发行一款FOT产品的上海瀚浦资产管理有限公司相关负责人张江告诉记者，他们看中的就是流动资产在20万以上，但直接购买信托产品又力有不逮的投资者。

  据其介绍，他们研究这个产品已经有一段时间了，目前公司已经成立了独立的法人机构，专门负责FOT产品运作，主要包括产品项目筛选、客户资金募集等。然后，公司会根据募集资金大小决定投资一个还是多个信托产品。

  简单双赢的生意

  “信托的收益率会在10%-11%左右，我们给的7%的收益率是扣除个人所得税之后的收益，之间会赚取大概2%左右的收益。”上述人士介绍，其盈利模式就是简单的赚取差价。如果产品投向多个信托产品，可能进行期限错配，但是实质上还是“批发商”的模式。

  不过，简单的也可能最有效的。张江称，自从在朋友圈推送这一信息以来，已经有不少亲朋好友向其打听产品具体内容。20万一年7%的收益，在包括基金、银行、券商目前所有“类固收”产品中，的确较为抢眼。

  此前，“觊觎”10%以上且基本上都是“刚性兑付”的信托固定收益产品，很多小资金都自发“组团”进行购买，但是个人自发组织在资金门槛方面还是有要求，并且法律层面也缺少专业性。这种FOT标准化产品可以简单有效的让投资者享受到较高的收益。

  “这种产品的逐渐风行，也为其他类固收产品提出了新的课题。”某基金研究人士表示，一般来说，债券基金每年平均收益也就是5%—7%，还要承受市场波动，FOT产品有一定优势。此外，享受固定约定收益的分级基金，其固定端收益目前来看也略逊一筹。在大资管产品全面比拼的背景下，上述产品都要经受市场“无形之手”的重新检验。

  风险不可不防

  天下没有免费的午餐，坐享相对较高的收益率，也需要承担相应的风险。并且与单纯的信托产品相比，FOT还多了一层风险，即管理人的信用风险。

  “投资人在购买相关产品时需要对管理人信用历史及资金托管安全进行甄别。”某分析人士告诉记者，正规的私募或者第三方机构需要聘请专门的银行对资金进行托管，并对资金使用进行监督。对于资金使用流程、管理人的资信情况，投资人需要认真了解。

  此外，在融资平台、地方政府财政风险不断加大的背景下，信托能否继续刚性兑付保持“零风险”神话也还犹未可知。在选择管理人时，需要对管理人甄别项目风险、风控能力进行把控。