⊙记者 王璐

  上海证券交易所和中国证券登记结算有限责任公司26日发布实施《上海证券交易所、中国证券登记结算有限责任公司国债预发行（试点）交易及登记结算业务办法》，这意味着作为成熟市场普遍运用的业务，国债预发行将被引入中国内地国债市场。据悉，今年10月16日招标发行的7年期国债将作为预发行交易的首个试点券种，即国债预发行计划在10月10日推出。

  国债预发行交易是指在记账式国债招标日前特定期间进行交易，并在国债招标完成后进行交收的债券买卖行为。从境外经验来看，国债预发行业务在成熟市场非常普遍，是各国利率市场化进程中完善国债市场化发行制度的重要配套举措。上交所有关负责人表示，开展国债预发行业务，有助于进一步改善国债市场价格发现功能，促进国债市场功能的充分发挥。国债承销商可以提前将国债销售出去，有助于其锁定客户认购意向，提高国债投标的准确性，降低国债承销风险。投资者可以间接参与国债发行过程，提前锁定投资收益。

  今年3月22日，财政部、人民银行和证监会联合发布了《关于开展国债预发行试点的通知》，明确了国债预发行业务的基本原则。7月8日财政部、人民银行和证监会又联合下发了《关于7年期国债开展预发行试点的通知》，明确7年期国债作为首批开展预发行试点的券种。据上交所有关人士透露，上交所和中国结算计划以今年10月16日招标发行的7年期国债作为预发行交易的首个试点券种，也就是说，国债预发行计划在10月10日推出。

  由于国债预发行交易实行保证金交易，具有杠杆交易的特点，风险高于普通国债现券交易，因此，《办法》将参与者限定为两类：一是可参与上交所债券交易的证券公司、银行、基金管理公司、保险公司等金融机构；二是符合《上海证券交易所债券市场投资者适当性管理暂行办法》相关规定的其他专业投资者。《办法》同时规定，只有国债承销团成员可以在国债预发行交易中净卖出，一般专业投资者不能净卖出，也就是只能先买入再卖出。此外，国债预发行交易申报须为1000手（100万元面值）或其整数倍，起点门槛较高，以确保参与者具有较强的风险承受能力。

  除投资者适当性之外，国债预发行业务还引入了价格区间控制、限定市场规模上限、实行保证金制度等措施，以确保风险处于可承受范围。中国结算以证券账户为核算单位，按累计单边头寸和平仓头寸向参与人收取履约保证金和价差保证金，试点期间履约保证金比例暂定为10%，用于防范到期履约风险。国债预发行交易期间，上交所每日末及时披露全市场国债预发行交易净卖出状况，便于市场参与者自行进行风险控制。此外，国债预发行实行T+0原则，即当日买入的国债当日可以卖出。

  另据上交所和中国结算就《办法》下发的通知称，国债预发行交易的大宗交易方式暂不实施，具体实施时间由上交所和中国结算另行通知。国债预发行交易采用竞价交易方式，每个交易日的9:15至9:25为开盘集合竞价时间，9:30至11:30、13:00至15:00为连续竞价时间。