⊙本报记者 弘文

  在投资市场里，确定性的机会都是很昂贵的——如果光靠外力提供的话。但若以专业之角度，把门道细节都钻研得清楚些，假以时日，机遇在身边乍现的情况并不罕见。

  日前的一次就业内交流就很给笔者以启发。当天的议题有很多、也很精彩，但是最令一些券商、保险机构感兴趣的是，这家基金公司对于其旗下ETF产品的申赎清单的披露方式和节奏。不少机构强烈要求基金公司能够给出便捷、畅通的查询渠道，使得他们能够及时准确的获得ETF的每日申赎清单。

  机构为什么对区区一张清单如此感兴趣呢？答案自然是背后蕴藏着投资盈利的机会。

  申赎清单指的是，ETF基金产品每日需要对外公布的一张表，这张表载明了投资者如果要申购或者赎回这份产品，需要了解的一些注意事项。比如，ETF对应指数成分股的个数、权重、以及能否现金替代等。所有涉及ETF一级市场的机会，都是从这张枯燥的清单开始的。

  以业内交投比较活跃的华泰柏瑞300ETF为例，该基金产品每日会对应的沪深300指数下成分股的组合权重、现金替代、预估现金差额等情况。如果当天该股指数价格和ETF净值出现较大差异的话，那么机构就可以通过该份清单预估其期现套利的成本和收益，并在合适的时候进行“T+0”的套利。

  除此以外，在一些重要事件发生时，这份清单还会提供独特的“按图索骥”的投资机会。

  比如典型的方法是，当一个个股受到重大事件影响时，他可能出现连续涨停或者连续跌停的表现，在这个时候，投资者若能很好利用ETF申赎清单中部分证券现金替代的规则，通过“现金+证券组合”的搭配进行申购，进行恰当操作，通常可以达到市价购入或抛出该个股的效果。这就是通常所说的围绕ETF的事件套利的内涵。

  以前几日发生的上海家化高管离职的情况。当天该事件公告后，上海家化出现全天跌停。如果投资者预期其走势有一个以上跌停的话。那么通过查找申赎清单中允许现金替代的ETF产品。随后其以股票+现金方式申购该只ETF，再在二级市场上把ETF即时抛售，就可达到接近以现价抛售该产品的效果。

  当然，为了限制这种套利行为的发生，不少ETF产品会在某个时刻暂停某些成分股的现金替代权限。同时一些ETF产品也会设置其他条款，诸如最高现金替代比例等，那就需要进一步的仔细分析。不管怎样，通过仔细研究获得确定性高的投资盈利机会，仍然是很值得努力的方向。