业内认为机会主要来自于入驻企业业务扩张、商业模式和发展战略创新

  ⊙记者 浦泓毅 ○编辑 梁伟

  随着节前中国（上海）自由贸易试验区正式挂牌，自贸区概念在资本市场中演进也进入了全新的阶段。在国泰君安证券近日举办“走进自贸区”研讨会上，业内专家指出，自贸区并非一个自成体系的孤岛，而是新一轮改革开放的试验田，是“中国经济2.0”的预演，把握自贸区相关的投资机会，应从更加宏观的角度出发。

  自贸区叩开新一轮改革大门

  上海证券交易所首席经济学家胡汝银在研讨会上指出，上海自贸试验区的建立，是尝试推进新一轮全方位改革开放的第一步。自贸试验区将加快政府职能转变，探索政府经贸和投资管理模式创新，促进贸易和投资便利化，扩大服务业开放，形成开放新高度，改革的新标杆和发展的新模式，成为新一轮的重大改革政策的试验场和先行先试的示范区。

  他表示，上海自贸试验区实际上有两大战略使命。一是进一步推进改革，建立一个自由贸易、自由投资，自由经营，自由竞争的一个市场，来充分激发、社会、企业的活力和创造力，完成向成熟市场经济的转型。二是提升中国的开放水平，服务于中国下一步的全球化战略，进一步打好面向全球的自由贸易基础，为参与新的国际规则的制定，提高中国在国际贸易规则制定方面的话语权做准备。

  国泰君安研究团队则认为，自贸试验区是金融领域改革的重要突破口，通过利率市场化、资本项目兑现自由和人民币跨境使用便利化，实现国际国内金融市场的连接，为中国金融领域改革提供了外在的刺激性环境。开放度提高、民营准入放宽、金融产品和业务创新管制放松，这种突破必将带动整个金融领域的变革。

  政策红利逐步兑现

  在自贸区板块个股股价第一轮飙升渐近尾声之后，证券分析人士开始将选择投资标的的目光投向自贸区政策红利在中长期的逐渐释放。

  国泰君安认为，自贸试验区是适应新一轮国际贸易规则竞争和重塑，按高标准的国际惯例融合政府职能改革、投资便利、贸易开放升级和金融领域改革深化多项功能的改革试验区，是推动中国新一轮发展的战略性举措。就新一轮国际贸易规则的谈判时间表看，自贸试验区需要在3年的时间内高水准的全面完成各项战略目标。

  国泰君安首席分析师王稹表示，自贸区主题投资逻辑分为三个阶段，目前处于第二阶段。自贸区政策公布后，对前期的预期进行评估，寻找差异不同点，对相关公司估值进行评估。目前政策公布内容基本被前期市场所讨论和预期，没有过多超预期之处。

  王稹认为，在第三阶段，根据自贸区的制度创新，企业积极入驻开展新的业务和创新模式，股市将对企业和自贸区的成长性进行评估。第三阶段的投资机会主要来自于入驻企业的业务扩张、商业模式和发展战略创新。从自贸区的定位来看，贸易企业、金融企业、服务业企业、物流企业会最先入驻自贸区。

  自贸区或成券商业务新舞台

  自贸区框架下的金融改革也在多个方面为券商带来新的机会，在研讨会上，国泰君安设身处地地对此进行了详细解读。

  国泰君安证券陈耿总裁接受采访时表示，国泰君安将充分立足自身专业的投融资优势，整合业务资源，把握自贸政策，创新业务模式，为广大投资者提供更为完善的一站式综合金融服务。

  证监会10月8日发布的支持上海自贸区建设的5条举措中4条都与证券公司有关。其中包括，“允许符合条件的个人或单位双向投资境内外市场”；“允许国内企业境外母公司发行人民币债券；”“支持自贸区内的衍生品境外交易”。

  国泰君安高级经济学家林采宜表示。上述三条都给证券公司拓展客户群体和业务范围创造了有利条件，而允许“一批证券期货机构申请在区内设立分支机构”使得证券公司客户服务的渠道和路径又有新的延伸。

  林采宜表示，券商近期享受自贸区红利，可能落实在自贸区内设立分支机构，利用相关政策开放，为国内大量民间外汇资产提供通向海外资本市场的投资机会，同时也能为海外看好中国市场的资金提供流入渠道，充分扮演券商作为资本中介机构的角色。