指数套利，请不要忘记上市初期的事件性机会。创业板市场首只指数分级基金——富国创业板分级上市之后，B级份额连续涨停，整体溢价逐日扩大，套利资金闻风而动。

  自9月30日上市以来，富国创业板B在前4个交易日中天天冲击涨停板，4天累计上涨39.34%，同期逾9倍于创业板指数的涨幅。

  据天相数据统计，截至10月9日，富国创业板B的溢价率高达18.75%，富国创业板A的折价率仅为3.48%。海通证券估算，富国创业板分级整体溢价在10月9日已经达到8.11%。

  富国基金指数投资首席分析师章椹元表示，“根据历史数据统计，当指数分级基金的整体溢价率高于0.5%的时候，溢价套利机会开始显现；而当整体溢价率高于1%的时候，套利机会大幅提升。”

  但套利也并非一本万利，同样会承担一定的风险。其中，时点是一个非常重要的因素。特别是溢价套利需要T+3日，而折价套利也需要T+2日。

  以溢价套利为例，当T日监测到二级市场交易价格整体上出现溢价，同时申购母基金；T+1日，母基金确认到账；T+2日将母基金在场内拆分为子基金（如2份的富国创业板份额拆为1份富国创业板A+1份富国创业板B），T+3日在场内卖出子基金。

  此外，流动性也是能够成功套利的关键。如果上市之后，交易不活跃，即使存在一定的套利机会，也有可能难以套利成功。但一般来说，套利资金进入，基金份额增加，流动性会相应改善。

  而对于像富国创业板分级这样的一只指数分级基金，何以上市4日之后还能有如此之高的溢价率？这或许与B类份额契合市场风格、A类份额约定收益较高所致。

  今年以来，市场结构化行情鲜明，其中以创业板指最为显著。尽管目前创业板指数的估值并不低，但市场的对于其走势的分歧仍使得看好的投资者持续参与其中，在众多买盘的推升下，富国创业板B的溢价也一路抬升。其次，富国创业板A当期的约定年收益率为6.5%，目前处于市场中上水平，对稳健的投资者具有一定的吸引力。

  或许正是由于B类份额受到追捧溢价提升，A类份额又有稳健资金的关注导致折价下行空间有限，而导致了富国创业板分级基金上市后整体出现了大幅溢价，为市场提供了良好的套利机会。