湘财证券

  目前市场面临多重不确定性。首先，经济复苏的可持续性问题。本周国家统计局即将公布前三季度经济数据，房地产开工、基建投资、新开工项目计划投资增速等数据将决定经济恢复的可持续性程度。海关总署公布的数据显示，9月份中国进出口呈现内需企稳及外需回落特征。随着9月份中国进出口“一升一降”，9月份中国顺差规模将大幅收窄，制约外汇占款规模的提升。而从加工贸易来看，未来中国进出口形势并不悲观；9月份CPI同比增长3.1%，超出市场预期，而PPI同比下降1.3%，环升0.2%。CPI回升超过经济回升幅度将制约货币政策空间，或将导致管理层陷入两难境地；其次，地方债务规模的不确定性问题。有媒体报道本月中下旬将公布下半年对地方政府债务全面核查的报告，2010年以来地方政府债务规模及结构的变化也是影响市场的重要因素；再次，三中全会改革政策的不确定性。虽然部分媒体报道了三中全会预期将改革的内容和方向，但在三中全会正式文件形成之前，改革的内容和力度也存在不确定性；最后，美国财政僵局解决的不确定性。虽然上周海外媒体报道美国众议院共和党人愿意提出短期提高债务上限的法案，但周末消息显示这一方案被白宫拒绝，而且参议院民主党延长至2014年12月的法案也遭到拒绝。种种迹象显示美国债务僵局在经历上周五短暂的曙光之后再度面临重大的不确定性，市场将重新评估美国国债违约的风险。

  正是上述诸多不确定性的存在将制约市场上升空间，市场整体上将呈现区间震荡行情，市场热点将集中于部分主题概念板块及政策与需求稳定板块。从投资机会角度来看，基于对市场未来不确定增加的考虑，建议关注通信、医药、新能源及节能减排和军工等行业的投资机会；从主题性投资机会来看，可以关注上海国资改革、土改、二胎放开等主题投资机会。