文眼

  ⊙亚夫

  今年的诺贝尔经济学奖再次由三位美国人分享。这既在人们的意料之中，又让人多少有点怨尤。

  意料之中，因为美国至今仍是世界第一经济、金融强国，不仅研究经济学、金融学的人多如牛毛，而且从国际组织到学术机构，再到金融市场直至最后的操盘手，从美国出来的人或者受美国市场熏陶的人，多半占着重要位置。其中有人获奖并不稀奇。

  让人怨尤的是，这些年来，由美国经济与金融给世界造成的麻烦，一而再、再而三地冲击着全球经济与金融市场。美国人用经济与金融手段从世界各地获得的好处难以估计。但就是这样，美国经济为什么还是问题不断，金融市场更是肥了自己苦了他人？

  而对这种现象至今也没有看到有深刻的经济学、金融学解释。这是很遗憾的事。

  今年的诺贝尔经济学奖颁给三位美国经济学家。说老实话，这三人的理论贡献是不一样的。法马有两点：一是有效市场假设，这是所谓金融学七大理念之一；二是资产定价和投资组合管理中的三因子模型。这两点对业界有很大启发。而彼得·汉森的贡献是所谓广义矩估计法，据说在计量经济方面有广泛应用。而席勒的理论贡献是什么？是席勒房价指数？不清楚。

  说来说去，只问一个问题，所谓有效市场因何而有效？又对谁有效？这是关键，尽管这样的提问与法马的学说不是很搭，但问题是真实存在的。就拿中国股市来说，就非常明显，对谁有效？大家不妨仔细看看、想想。