⊙长盛基金 尹桦

  随着十八届三中全会的临近，城镇化再次成为各界关注的热点。

  所谓城镇化，是指农村人口持续向城镇集聚、并转化为城镇人口的过程，是世界各国工业化进程中必然经历的历史阶段。城镇化进程的主要表现包括三个方面：一是农村人口在空间上的转换；二是非农产业向城镇聚集；三是农业劳动力向非农业劳动力转移。我们可以这样理解，城镇化过程是各个国家在实现工业化、现代化过程中，所经历的一种社会变迁。

  世界各国的城镇化模式，大体可以分为两种类型，一种是超大城市（日本）和中心城市辐射型（韩国）为主的集中式城镇化模式，另一种是以中小城镇主导型（德国）为主的分散式城镇化模式。

  在政策层面上，中国政府一直鼓励的是以德国为代表的中小城镇主导型城镇化模式。截至目前，我国的城镇化进程已经历了超过30 年的发展，但效果仍差强人意。其中，地方政府盲目造城导致资源浪费、农民土地物权得不到保护、户籍制度制约了人口的自由流动等问题，都是导致我国城镇化效率低下的重要原因。

  针对以往城镇化发展进程中存在的诸多问题，新一届中央政府提出了“新型城镇化”的概念。新型城镇化由过去的盲目追求城市规模扩大和空间扩张，逐渐转变为提升城市文化、完善公共服务、打造具有较高品质的适宜人居之所。与传统概念相比较，新型城镇化更强调质量的全面提升，体现了经济社会发展的和谐与协调。

  在城镇化的进程中，相关产业蕴含着巨大的投资机会，而随着城镇化红利的逐步释放，与城镇化建设相关的优质上市公司将会有较好的发展前景。按照申银万国研究所行业分类标准，城镇化主题上市公司股票主要涉及建筑建材、房地产、交运设备、机械设备、商业贸易、交通运输、公用事业以及家用电器等申万一级行业。目前，沪深两市合计1071 只城镇化主题上市公司股票，总市值7.41 万亿元。

  在城镇化的不同阶段，相关行业面临着不同的利好条件。总体来说在城镇化发展初期，传统的基建类如地产、建筑建材、机械、交运设备、和公用事业等板块表现较好；在发展中期，随着居民收入的逐渐提高，商贸、交通运输、以及家电等板块将会有较好的表现；而在发展后期，通信网络、电子信息、智慧城市、环保、安防、医疗等板块的表现则会后来居上。

  正是基于以上投资逻辑，我司近期将推出国内首只城镇化主题基金，由投资总监王宁、明星基金经理王克玉两位共同执掌，同时该基金契约规定，如果未来由于技术进步或政策变化等原因导致城镇化主题的覆盖范围发生变动，将适时对城镇化定义进行补充和修订。而随着未来我国城镇化进程的不断深化，主要投资方向将逐渐过渡至通信网络、电子信息、智慧城市、环保、安防、医疗等板块，与实际受益板块相符。