⊙农银汇理研究部副总经理、农银

  消费主题、农银中小盘股票基金

  基金经理 付娟

  九月份经历了传媒股疯狂的上涨之后，近期市场热点纷呈，主题投资扩散，许多个股行情往往带出整个板块的投资机会。比如，O2O（Online To Offline）与国企改革激发了整个商贸零售板块的投资热情，自贸区主题刺激了交运港口板块的上涨，还有土改、林改概念下的农业股等。

  在今年二季度之所以重配传媒行业，是因为看到了传媒大时代的到来，以屌丝消费、80后90后消费为驱动，将打开一个数倍、甚至数十倍的市场空间。更为关键的是一些具有战略布局前瞻力的优秀公司开始出手不凡，快速整合优势资源，补齐其成为营销巨头或娱乐巨头的短板。传媒板块开始成为最耀眼的板块，趋势投资者纷至沓来，这必然导致板块内先是鸡犬升天、全面上涨，随之而来的就是剧烈调整。所有的这一切在九月十月上演，恰如四月五月的电子板块。

  传媒板块的赚钱效应，抑或是市场对互联网的学习热情，让各路资金也关注到了“触网”的传统行业，尤其是那些许久处于估值底部的板块，苏宁电器的大幅上涨，让这种热情迅速蔓延。同时，政策往往是股市表现得最大催化剂，“国企改革”主题风生水起，越来越多的迹象显示上海的国企改革似乎已经箭在弦上，一般竞争性行业的改革期望高涨，包括商贸零售、食品饮料等等。

  我们并不否认这些新鲜变化对传统公司所带来的增量和改善，但是这种变化往往要么涉及体制上的变革，要么涉及原有商业逻辑的重构，要么涉及管理团队的构建和提升，所有的这一切并不会像股价跑得那么快。驾驭市场情绪，获取合适的收益，是每个投资人都要学会的，但是从长期来看，我们的目标是不断地去寻找那些能把梦想快速照进现实的行业或者公司。

  当然，每一个板块的上涨都有它合理的理由，因为投资者的心态总是不尽相同。作为市场的参与者，我们永远都要保持敏感和勤奋，敬畏市场。在剧烈的波动中，虽然你的逻辑依然存在，但是市场变得噪音多起来，嘈杂起来，短期股价表现偏离了你之前的逻辑和价值判断，这时候最应该保持一种清醒和理性，这是一种修养。