10月16日，人民币兑美元即期汇率开盘后迅速上涨至6.0983，升破昨日高点6.1007，首次突破6.1，至此即期汇率市场已经连续三个交易日刷新汇改以来高点。但是QE退出，长期来说会推高美元利率，配合美国经济稳定增长，美元长期走强不可避免。美元长期看好，短期却对人民币持续贬值，投资者要在这样复杂的外汇环境下，在正确的时点，准确预测汇率变动方向变得非常困难。

  要控制汇率波动，其实不一定要“赌”对汇率变动方向，选择有汇率“自然对冲”（Natural Hedge）特性的资产，也可以在尽量避免汇率波动前提下，获得海外资产的良好投资收益。而我司正在发行的亚太中高收益债券基金正是这样一种产品。

  这里我们从用人民币认购该基金的投资者角度来分析。亚太高收益债券市场是以美元发行的债券为主，第一种情况，假设美元升值，汇兑回人民币后，体现在人民币计价的基金净值就高了。第二种情况，如果人民币升值，那么我们购买亚太高收益债券是否就吃亏呢？其实不然。

  首先，我们先解释一下债券价格和发债企业的偿还债务能力的关系。偿还债务能力越强的企业，评级机构给予的信用评级就越高，市场给予相关企业发行的债券价格就越高。对于发行美元债券的中国企业，由于其收入来源是人民币，而负债是美元。美元贬值，企业的负债就变相减少了，在收入相对稳定的情况下，企业偿还美元债务的能力就更强了。偿还债务的能力强了，市场给予该企业发行的债券的估值就更高了。虽然美元贬值会导致汇兑回人民币有所损失，但是债券价格的上升，可以很大程度的对冲这种汇率损失，形成了对汇率波动的“自然对冲”，甚至超额收益。

  中国企业发行的美元债券是亚太高收益债券市场最重要的组成部分，发行亚太高收益债券的大部分是中国香港及海外上市的内地企业，其收入基本来自中国内地。根据美银美林统计，截至2012年底，中国内地企业发行的高收益债券占市场存量的51%。最近亚太高收益债券市场的迅速复苏，也是以中国房地产商的债券作为重要的领头羊。根据巴克莱研究的统计，就在上周，单中国房地产商就发行了11.5亿美元的新高收益债，投资者打新债热情高涨，新发行债券基本都是超额配售，其中亚洲投资者占了96%。今年中国房地产企业销售理想，平均实现了47%的按年增长，平均完成了78%年度销售目标。其中碧桂园最近宣布截止9月份已经完成了647亿人民币的销售额，提前超过了620亿的年度销售目标。而9月份和国庆黄金周中国内地房地产行业的强劲销售数据，持续给了高收益债券投资者很好的信心。

  投资海外资产难免担忧汇率波动，但是如果选择了具有汇率波动“自然对冲”功能的资产，我们就可以集中精力在选择好的投资标的，而不是浪费精力在预测变幻莫测的汇率波动。10月14日起发行的国内首只亚太中高收益债券基金——广发亚太中高收益债券基金，给投资者提供分享亚太中高收益债券收益的投资机会。