⊙记者 王晓宇 ○编辑 梁伟

  自去年12月以来，以新兴产业成长股为代表创业板指走出一轮凌厉的上涨行情，期间累计最大涨幅超过140%。上周创业板明显降温，全周下跌2.17%，调整幅度强于大市。

  是假摔，还是泡沫破裂的前夜？在第三届中国绝对收益投资国际高峰论坛暨大智慧“中国私募百强榜”颁奖盛典上，多名业绩领先的私募基金经理在接受上证报记者专访时纷纷对成长股流动性表示担忧，而IPO重启、政策低于市场预期等有望进一步打破资金平衡，加之高估值及产业资本减持共振，创业板四季度走势难言乐观。

  星石投资总裁杨玲指出，四季度创业板整体偏谨慎。从战略上依旧长期看好成长股未来3年的股价表现，新兴产业代表未来中国经济的方向，但是短期看成长股需要时间兑现预期、消化涨幅。今年以来创业板市场一路高歌猛进，部分公司期间涨幅甚至超过6倍。虽然业绩预告看基本面有支撑，但前期涨幅过快已然透支股价。而这些成长股普遍呈盘子小、流动性不足，一旦政策面透露改革力度不如预期或通胀压力增大致货币政策回收至中性偏紧等偶发因素出现，则目前创业板资金平衡格局将被打破，诱发系统性风险。即便从乐观角度出发，政策符合市场预期，其高估值也封杀未来上涨空间。

  以TMT行业为首的创业板已现估值泡沫化。明曜投资董事长曾昭雄指出，按滚动四个季度(即去年三、四季度、今年一、二季度相加的一个年度)的市盈率为54.5倍，52.6%的公司估值超过了50倍；TMT行业所有创业板公司的平均滚动PE为106倍。国内经济结构调整升级等推动其估值走高是合理的，但三季报预告看，业绩增速和表现远不及估值上升的幅度。以手游行业为例。智能终端的普及推动手游快速发展，艾瑞咨询预测2013年手游付费业务规模同比增长150%，预计未来3年维持高增长，但其中过半利润被腾讯、安卓系统为代表的平台商和运营商拿走。美股风噪一时的ZYNGA(出品植物大战僵尸)在爆炒之后，股价下跌超过80%。国内新兴手游公司投资风险不言而喻。

  上海宝银创赢投资董事长崔军进一步指出，部分基金斩获颇丰，投资人在即将步入年底收割期之际担忧浮盈被吞噬而选择落袋为安。此外，产业资本减持亦将助力创业板四季度回调。

  数据显示，11月、12月往往是上市公司大小非减持的高潮期。

  安信证券分析师程定华报告也指出，11月份-12月份通常是机构投资者调仓换仓、兑现收益的时点。过去三年在年末都出现了市场的剧烈调整。