继续高位整理

  夯实未来上行基础

  ⊙中国中投证券 吕祖山

  反抽持续了七个交易日，沪深股指再继续上行已经比较乏力，上周二开始就应声而下，重回调整的路子。A股自从9月中下旬发生下跌以来，两市指数几乎已经回到了取得突破前的点位，短期调整的幅度不可谓不大，由此才出现了9月末见底回抽，已经十分接近前期的高点，继续上涨面临不小的压力。

  由于大盘反抽的程度已经不小，不少机构逐步看空市场，使得股指上行面临着越来越大的抛压，这也是造成大盘上周下挫的主要原因之一。在改革预期主导下，9月初大盘能够取得向上突破，但随着机构担心到时改革不如预期的那般大，很有可能会对A股造成冲击，近期纷纷采取大幅减仓、落袋为安的策略。因此大盘如想进一步突破前高，需要充裕的时间。但笔者以为，虽然不少投资机构已经采用逢高减仓的保守策略，但有数据显示仍然有超过半数的私募基金经理采取按兵不动的方式来以静制动，10月份有67.5%的基金经理选择持股仓位保持不变，大多数的基金经理并不想反向操作，由此对于A股日后可能出现的回升将十分有益。

  继今年深交所修订了交易所交易规则、降低大宗交易的门槛之后，上交所这月也紧随其后，修改了类似交易规则，将A股、B股和基金的大宗交易门槛调低至原有标准的60%左右。上交所的这一积极举措，对机构投资者是个不小的福音，更有利于机构投资者进行大宗交易，对于活跃A股市场有一定的帮助，对A股的影响偏于正面。

  沪深两市目前缩量下跌，后市能否坚守住2150点或是8300点附近将是关键，如果A股深幅调整，失守以上关键点位，大盘盘整的时间无疑将延长。但以笔者来看，这种可能性并不高，以上点位对股指的支撑力度还是比较大的。大盘在难以取得更大突破前，更可能会延续小箱体式高位整理的格局。

  上周医疗保健、节能环保、商业零售等板块仍然比较强势，而节前十分热门的上海自贸区、民营银行等概念持续退潮的迹象已经很明显，市场资金发生腾挪的可能性大。建议投资者不要急着去抄底这类市场资金已经退却的概念个股。对于弱周期板块的个股，可有选择的介入，对于股价已经见高的勿再迷恋，涨幅相对滞后的短线操作，4G、智慧城市、电子支付等中长期概念依然可以继续留意。

  （执业证书：S0960611050019）