⊙潘伟君

  又一周的交易结束了，超乐观预期中的所谓“一周游”并没有出现，市场依据技术面演变的格局依旧，周线趋势在前一周已经转换为调整趋势。

  上周一和上周二的单位量连续出现激增，其中上周一的单位量创出今年以来的新高，再次发出明确的警示。就K线形态而言，在相对高位中出现的下影线也是值得重点关注的，特别是下影线中低点区域形成的时点。

  上周一和上周二都出现了下影线。以上周二的阴线为例，当天低点出现在下午两点以后，表明在整个交易日的前四分之三交易时段内，市场一直在承受卖压。至于在最后不到一个小时的交易时段内买方收复部分失地则未必真正有效，毕竟时间过短且临近收盘，卖方在较长时间压制市场后也会暂时偃旗息鼓。但这种短时间的回暖已经显示出多方当日的信心不足，加上市场处于一轮周线回升趋势后的相对高位，更显示出一段时间以来多方的后继乏力。如果与此同时单位量出现激增，则更明确地提醒我们，市场多空力量已经出现了转换。

  在上一轮周线回升趋势的末端也有类似情况。5月29日出现了下影线，当天上证指数在下午两点之后再次回落到低点区域，同时当天的单位量也出现激增，而周线回升趋势正进入尾声，之后周线趋势逆转。而在今年第一次周线趋势的转换期间，也是接连出现了两根带有下影线的K线并伴有单位量激增，一次是2月4日，另一次是隔天后的2月6日，之后上证指数进入调整阶段。

  从市场自然交易心态分析，导致周线趋势逆转的下影线也有强弱之分。如果下影线较短，则市场仍然会有一些时间上的反复；如果下影线较长，则市场面临直接下跌的风险。至于k线的实体是阳线还是阴线并不重要，关键在于低点区域是否出现在当天交易的尾部时段，比如下午两点或更靠后一些。

  经过上周的回调，日线趋势已经处于调整之中，目前并没有结束的征兆，而我们所关心的周线调整趋势则已经持续了两周。研判点位显示，要期望周线趋势在短期内再度转换是不现实的。预期本轮周线调整趋势起码要持续到11月底，届时是否能够转换还要看上证指数本轮调整的幅度。一般来说，调整幅度小一些则持续的时间会短一些，反之则历时更长一些。

  基本面上，《新股发行体制改革意见稿》仍然没有出台，而且在市场的不断挖掘中，似乎新股市值配售方案也逐渐远离利多。不过，这已经不再重要。证券市场讲的是预期，只要市场预期IPO的开闸不再遥远，买单就会萎缩，市场重心就会下移。更为关键的是，今年不少小盘股涨幅巨大，而在时点上目前已经是第四季度，处于年终获利了结的阶段。一旦这类个股形成跌势将会带出更多的获利盘，从而对市场人气形成较大的打击，最终抑制多头的买进欲望。

  现在唯一值得欣慰的是，月线趋势仍然处于回升之中。尽管月线趋势只能作为参考，但也提示我们这一轮周线趋势调整的力度有可能不会很大。不过，这只是对于基本面平静的情况而言，如果在此期间《新股发行体制改革意见稿》出台，或者相关IPO方面还有更为进一步的措施出台，那么更容易受到基本面影响的月线趋势也就成了摆设，周线调整趋势的调整幅度也就未必不会很大。

  其实，研判调整幅度对于操作层面来说意义并不大，特别是对于周线趋势的跟随者来说，目前应该已经清仓，接下来就是考虑开空单的问题，一旦建立空单头寸，则需要考虑的是跟随趋势何时平仓，而不是在什么点位平仓。对于绝大多数仅参与沪深交易所交易的投资者来说，在一段时间内持有现金未必不是一个合理的操作策略，当然也可以考虑购买一些货币基金。