§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2013年10月21日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2013年7月1日起至9月30日止。
§2 基金产品概况
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§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
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注：（1）本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益；
（2）所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
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3.2.2自基金合同生效以来基金累计份额净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
国泰信用互利分级债券型证券投资基金
累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图
（2011年12月29日至2013年9月30日）
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注：本基金的合同生效日为2011年12月29日。本基金在6个月建仓期结束时，各项资产配置比例符合合同约定。
§4 管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
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注：1、此处的任职日期和离任日期均指公司决定生效之日，首任基金经理，任职日期为基金合同生效日。
2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》、《基金管理公司公平交易制度指导意见》等有关法律法规的规定，严格遵守基金合同和招募说明书约定，本着诚实信用、勤勉尽责、最大限度保护投资人合法权益等原则管理和运用基金资产，在控制风险的基础上为持有人谋求最大利益。
本报告期内，本基金未发生损害基金份额持有人利益的行为，投资运作符合法律法规和基金合同的规定，未发生内幕交易、操纵市场和不当关联交易及其他违规行为，信息披露及时、准确、完整，本基金与本基金管理人所管理的其他基金资产、投资组合与公司资产之间严格分开、公平对待，基金管理小组保持独立运作，并通过科学决策、规范运作、精心管理和健全内控体系，有效保障投资人的合法权益。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》的相关规定，通过严格的内部风险控制制度和流程，对各环节的投资风险和管理风险进行有效控制，严格控制不同投资组合之间的同日反向交易，严格禁止可能导致不公平交易和利益输送的同日反向交易，确保公平对待所管理的所有基金和投资组合，切实防范利益输送行为。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
本报告期内，本基金与本基金管理人所管理的其他投资组合未发生大额同日反向交易。本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。
4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析
2013年三季度国内宏观经济形势探底回升，复苏速度快于市场前期预期。汇丰中国制造业PMI终值在6月降至48.3，创九个月最低水平后连续三个月超过50的荣枯线水平，持续高于市场预期，显示中国经济在出现阶段性放缓后开始逐步探底回升。与此同时，CPI指数虽然略有抬升但依然维持在3以下的较低水平。债券市场在经历6月钱荒以后投资者普遍较为谨慎，整个三季度经历了一个明显的去杠杆过程。受到经济回升以及机构去杠杆行为的影响，债券市场经历大幅调整，10年国债从二季度3.5%的水平大幅上行至4.1%左右，上升幅度达到60个bp，达到近两年高点，目前收益率水平已经接近11年三季度的收益率水平。信用债尤其是产业债市场表现更为惨烈，在7月初大批产业债信用等级被下调后相当一部分债券被剔除出交易所可质押券库，结合市场对于违约风险的担忧以及机构本身的去杠杆行为，信用利差大幅扩大。部分交易所两年左右的公司债券年化收益率达到10%几的水平，为历年来最高。城投债表现相对平稳，但收益率也上行了60个bp左右，和利率债基本相当。而股票市场受到经济回升提振表现较佳，尤其是中小盘股票表现尤为突出。
本基金在三季度初即继续大幅下调组合杠杆水平，维持较短的组合久期，同时对持仓品种进一步进行排查、梳理，在市场大幅波动中维持了净值的相对平稳。
4.4.2 报告期内基金的业绩表现
本基金在2013年第三季度的净值增长率为0.37%，同期业绩比较基准收益率为-1.13%。
4.5 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
预计四季度宏观经济将有望继续探底回升，但回升幅度能否达到市场预期依然值得商榷。政府对GDP下线的容忍度在不断提高，出台大规模刺激政策推动经济增长的可能性不大。通胀方面，在实体经济需求较弱的背景下，食品价格尤其是猪肉价格引起的结构性通胀压力不大，另外，美元指数的上行预期也有利于压制大宗商品价格，减轻输入性通胀压力，四度通胀大幅反弹的概率较低。而目前的债券收益率尤其是利率债以及高等级信用债的收益率水平已经反映了非常乐观的对于经济增长的预期，四季度继续大幅调整的可能性不大，一旦经济回升幅度不达市场前期预期，利率债以及高等级信用债可能存在一定的波段投资机会，但在结构转型的大背景下，部分高收益债发行主体或面临融资渠道受限的窘境，导致流动性紧张，进而诱发信用风险。信用利差可能维持高位甚至进一步扩大。
2013年四季度我们将适当调整组合结构，增加高等级债券的投资力度，维持略低的杠杆水平，进行一定波段操作；权益类资产继续维持谨慎的投资策略，积极降低组合波动率，继续寻求基金净值的平稳增长。
§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
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5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
本基金本报告期末未持有股票。
5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
本基金本报告期末未持有股票。
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
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5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细
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5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.8 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
5.8.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细
本基金本报告期末未持有股指期货。
5.8.2 本基金投资股指期货的投资政策
本基金本报告期未投资股指期货。若本基金投资股指期货，本基金将根据风险管理的原则，以套期保值为主要目的，有选择地投资于股指期货。套期保值将主要采用流动性好、交易活跃的期货合约。
本基金在进行股指期货投资时，将通过对证券市场和期货市场运行趋势的研究，并结合股指期货的定价模型寻求其合理的估值水平。
本基金管理人将充分考虑股指期货的收益性、流动性及风险特征，通过资产配置、品种选择，谨慎进行投资，以降低投资组合的整体风险。
法律法规对于基金投资股指期货的投资策略另有规定的，本基金将按法律法规的规定执行。
5.9 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
根据本基金基金合同，本基金不能投资于国债期货。
5.10 投资组合报告附注
5.10.1本报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查或在报告编制日前一年受到公开谴责、处罚的情况。
5.10.2基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的情况。
5.10.3 其他各项资产构成
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5.10.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.10.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末未持有股票。
§6 开放式基金份额变动
单位：份
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§7 基金管理人运用固有资金投资本公司管理基金情况
本报告期内，本基金的基金管理人未运用固有资金交易本基金。
§8 备查文件目录
8.1 备查文件目录
1、国泰信用互利分级债券型证券投资基金基金合同
2、国泰信用互利分级债券型证券投资基金托管协议
3、关于同意国泰信用互利分级债券型证券投资基金募集的批复
4、报告期内披露的各项公告
5、法律法规要求备查的其他文件
8.2 存放地点
本基金管理人国泰基金管理有限公司办公地点——上海市世纪大道100号上海环球金融中心39楼。
本基金托管人中国建设银行股份有限公司办公地点——北京市西城区闹市口大街1号院1号楼。
8.3 查阅方式
可咨询本基金管理人；部分备查文件可在本基金管理人公司网站上查阅。
客户服务中心电话：（021）38569000，400-888-8688
客户投诉电话：（021）38569000
公司网址：http://www.gtfund.com
国泰基金管理有限公司
二〇一三年十月二十三日
| 基金简称 | 国泰信用互利分级债券（场内简称：国泰互利） | ||
| 基金主代码 | 160217 | ||
| 基金运作方式 | 契约型开放式 | ||
| 基金合同生效日 | 2011年12月29日 | ||
| 报告期末基金份额总额 | 527,308,500.00份 | ||
| 投资目标 | 在有效控制投资风险的前提下，通过积极主动的投资管理，力争获取超越业绩比较基准的投资收益。 | ||
| 投资策略 | 1.大类资产配置 本基金将主要根据对宏观经济运行周期和国内外经济形势的分析和判断，结合国家财政货币政策、证券市场走势、资金面状况、各类资产流动性等其他多方面因素，自上而下确定本基金的大类资产配置策略，并通过严格的风险评估，在充分分析市场环境和流动性的基础上，对投资组合进行动态的优化调整，力求保持基金的总体风险水平相对稳定。 2. 债券投资策略 本基金债券投资将根据对经济周期和市场环境的把握，基于对财政政策、货币政策的深入分析以及对宏观经济的持续跟踪，灵活运用久期策略、收益率曲线策略、信用债策略、可转债策略、回购交易套利策略等多种投资策略，构建债券资产组合，并根据对债券收益率曲线形变、息差变化的预测，动态的对债券投资组合进行调整。 3.新股投资策略 本基金的股票投资包括新股申购、增发等一级市场投资。在参与股票一级市场投资的过程中，本基金管理人将全面深入地研究企业的基本面，发掘新股内在价值，结合市场估值水平，并充分考虑中签率、锁定期等因素，有效识别并防范风险，以获取较好收益。 | ||
| 业绩比较基准 | 本基金的业绩比较基准为：中证全债指数收益率。 | ||
| 风险收益特征 | 从基金资产整体运作来看，本基金为债券型基金，属于证券投资基金中的中低风险品种，其预期风险与预期收益高于货币市场基金，低于混合型基金和股票型基金。 | ||
| 基金管理人 | 国泰基金管理有限公司 | ||
| 基金托管人 | 中国建设银行股份有限公司 | ||
| 下属三级基金的基金简称 | 互利A | 互利B | 国泰互利 |
| 下属三级基金的交易代码 | 150066 | 150067 | 160217 |
| 报告期末下属三级基金的份额总额 | 6,449,733.00份 | 2,764,172.00份 | 518,094,595.00份 |
| 下属三级基金的风险收益特征 | 优先类份额将表现出低风险、收益相对稳定的特征。 | 进取类份额则表现出较高风险、收益相对较高的特征。 | 从基金资产整体运作来看，本基金为债券型基金，属于证券投资基金中的中低风险品种，其预期风险与预期收益高于货币市场基金，低于混合型基金和股票型基金。 |
| 主要财务指标 | 报告期(2013年7月1日-2013年9月30日) |
| 1.本期已实现收益 | 6,886,643.40 |
| 2.本期利润 | 1,927,282.78 |
| 3.加权平均基金份额本期利润 | 0.0033 |
| 4.期末基金资产净值 | 567,965,353.15 |
| 5.期末基金份额净值 | 1.077 |
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①-③ | ②-④ |
| 过去三个月 | 0.37% | 0.08% | -1.13% | 0.09% | 1.50% | -0.01% |
| 姓名 | 职务 | 任本基金的基金经理期限 | 证券从业年限 | 说明 | |
| 任职日期 | 离任日期 | ||||
| 吴晨 | 本基金的基金经理、国泰金龙债券、国泰6个月短期理财债券的基金经理 | 2011-12-29 | - | 11 | 硕士研究生，CFA，FRM。2001年6月加入国泰基金管理有限公司，历任股票交易员、债券交易员；2004年9月至2005年10月，英国城市大学卡斯商学院金融系学习；2005年10月至2008年3月在国泰基金管理有限公司任基金经理助理；2008年4月至2009年3月在长信基金管理有限公司从事债券研究；2009年4月至2010年3月在国泰基金管理有限公司任投资经理。2010年4月起担任国泰金龙债券证券投资基金的基金经理；2010年9月至2011年11月担任国泰金鹿保本增值混合证券投资基金的基金经理；2011年12月起任国泰信用互利分级债券型证券投资基金的基金经理；2012年9月起兼任国泰6个月短期理财债券型证券投资基金的基金经理。 |
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 其中：股票 | - | - | |
| 2 | 固定收益投资 | 573,379,771.50 | 94.56 |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 3 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 4 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 5 | 银行存款和结算备付金合计 | 13,525,065.99 | 2.23 |
| 6 | 其他各项资产 | 19,487,521.08 | 3.21 |
| 7 | 合计 | 606,392,358.57 | 100.00 |
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
| 1 | 国家债券 | 28,711,050.00 | 5.06 |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | - | - |
| 其中：政策性金融债 | - | - | |
| 4 | 企业债券 | 330,045,175.20 | 58.11 |
| 5 | 企业短期融资券 | 210,555,000.00 | 37.07 |
| 6 | 中期票据 | - | - |
| 7 | 可转债 | 4,068,546.30 | 0.72 |
| 8 | 其他 | - | - |
| 9 | 合计 | 573,379,771.50 | 100.95 |
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（％） |
| 1 | 041253072 | 12太西煤CP003 | 300,000 | 30,213,000.00 | 5.32 |
| 2 | 041252060 | 12恒力集CP002 | 300,000 | 30,201,000.00 | 5.32 |
| 3 | 041354011 | 13亿利CP001 | 300,000 | 29,949,000.00 | 5.27 |
| 4 | 041364011 | 13众品CP001 | 300,000 | 29,922,000.00 | 5.27 |
| 5 | 122849 | 11新余债 | 200,000 | 20,200,000.00 | 3.56 |
| 序号 | 名称 | 金额（元） |
| 1 | 存出保证金 | 17,442.68 |
| 2 | 应收证券清算款 | - |
| 3 | 应收股利 | - |
| 4 | 应收利息 | 19,469,780.31 |
| 5 | 应收申购款 | 298.09 |
| 6 | 其他应收款 | - |
| 7 | 待摊费用 | - |
| 8 | 其他 | - |
| 9 | 合计 | 19,487,521.08 |
| 项目 | 互利A | 互利B | 国泰互利 |
| 本报告期期初基金份额总额 | 5,634,716.00 | 2,414,879.00 | 626,238,691.51 |
| 本报告期基金总申购份额 | - | - | 4,922,173.10 |
| 减：本报告期基金总赎回份额 | - | - | 111,901,959.61 |
| 本报告期基金拆分变动份额 | 815,017.00 | 349,293.00 | -1,164,310.00 |
| 本报告期期末基金份额总额 | 6,449,733.00 | 2,764,172.00 | 518,094,595.00 |
2013年第三季度报告
2013年9月30日
基金管理人：国泰基金管理有限公司 基金托管人：中国建设银行股份有限公司 报告送出日期： 二〇一三年十月二十三日