6个月内融资额净增70亿，二度触及融资余额上限

  ⊙记者 宏文 ○编辑 于勇

  短短6个多月内，华泰柏瑞沪深300ETF（下简称华泰300ETF）两度触及相关规定的融资规模上限，而被交易所暂停融资买入。作为业内唯一一个六个月内融资余额净增70个亿，存量达到111.57亿元的大品种，华泰300ETF以及它背后巨大的市场创新力量值得关注。

  10月23日，上海证券交易所公告，因华泰柏瑞沪深300ETF融资余额已超过75%上限，依据相关规定，自当日起暂停该标的券的融资买入。

  据悉，截至10月22日，华泰柏瑞沪深300ETF的融资余额达111.57亿元人民币，占其上市可流通市值的75.469%，为两市最大融资品种。

  此前的3月28日，上交所曾经也公告过，因华泰300ETF的融资余额达该证券上市可流通市值的25.29%，而暂停其融资资格。这之后，交易所调高了ETF的融资上限，从25%上调到75%，但这个上限也在10月23日被触及。两个月内，华泰300ETF的融资余额从38亿多上升到111.57亿。

  这样快速增长显然令人好奇。尤其是过去一个月沪深300指数的表现疲惫，不断增长的融资余额显然并不出自看好大盘指数的主动投资者。

  “主导ETF融资余额增长的动力，应该主要是来自两个方面。一方面，来自于市场快速增长的融资余额，另一方面则是临近月末，部分投资者短期的套利操作。”熟悉融资渠道情况的一位知情人士透露。

  这其中，融资余额的持续增长以及投资者的日常操作习惯，应为推高沪深300ETF的主要力量。据悉，单个证券融资余额的计算，主要考查证券公司信用账户内持有的该品种的余额。对于同时融资买入多个品种的投资者而言，其在手资金优先归还哪个券种，则相对该券种的融资余额就会下降。而对投资者而言，优先归还流动性差、股价波动大的个股融资，持有流动性好的大盘指数品种，避免平仓风险，是同等条件下的较优选择，因此，最终，华泰300ETF的融资规模必然超越两市的平均融资增长速度。

  实际上，从3月底到10月中，两市的融资余额持续上升，累计增长了近1倍。作为其中的优势品种，华泰300ETF的增长两倍应该说是有一定的市场基础。

  当然，华泰300ETF本身具备的“T+0”的申赎机制和交易特点，也令得它在种种套利活动中成为最佳的组合工具。比如，此前业内所称的，通过融资融券配对操作，套取资金余额，并最终转而博取月末高息资金收益的方式只是一种。类似的，还有其他多重的套利环节。

  从更长远的角度看，作为一种高效的交易工具，华泰300ETF的融资额倍增，反映的是市场创新和寻找投资机会的强大能力。