——对话国联安总经理助理、研究总监王忠波

  ⊙本报记者 吴晓婧

  2010年，王忠波“一战成名”。从银河行业优选到国联安优选行业，王忠波始终坚持着自己的“优选”之路。

  熟悉王忠波的基金经理这样评价他：“始终能够把握住市场最主流的观点和趋势，善于根据市场节奏，在不同行业之间进行轮动，凭借着一如既往的勤奋，不断地进行深度调研，总是能够挖掘到牛股。”

  国联安优选运作2年多来，排名始终位于同类基金前1/5，为持有人回馈了稳健的可持续回报。截至10月8日，今年以来，国联安优选累计涨幅为54.13%，排名进入同类基金前十分之一，同期超额收益达52.33%。

  从三个维度去寻找方向

  投资如同选美，应该选择大家心目中的美女。王忠波非常善于把握市场主流的看法和趋势。

  要做到这点，可不是一件容易的事情。

  为了弄清市场对于宏观经济的看法，除了要做足案头工作，还要跟多位宏观策略研究员交流，为了把握政策导向，他每日必读《人民日报》，为了弄清一个行业的趋势，他甚至会找专业的教授交流，也会阅读大量的相关书籍。

  除了需要跟各个层面的人打交道，还要大量的研究工作。王忠波有着自己独特、立体的研究方法和体系。

  “要把握市场动向，第一层面就是对于宏观经济发展阶段和经济周期进行研究，作为一个基金管理人，需要对经济所处的发展阶段具备清晰的认识，不同的经济发展阶段，主导产业、先行产业都会有较大的差异，对大的格局需要认识清楚。”

  “第二个层次，就是对不同产业的生命周期进行分析，不同的产业都会有从萌芽、快速发展、稳定增长再衰落的过程，我们试图把握其高度发展阶段的最好的投资时期。这需要做更细的功课，在认知有限的情况下，怎么对这些行业研究更透，需要经验的积累和把握。”

  “第三个层次，就是对于股票市场运行规律的把握，长期来看是和宏观经济相互吻合，但短期来看是有自身的运行特点。”王忠波说，无论是做投资还是对于研究团队的管理，基本采取上述三个层面进行组织和配置。要梳理好哪一个层次都不容易，都需要进行大量的工作。

  挖掘真正的成长性企业

  跟踪国联安优选的行业布局，你会很容易的发现，该基金的持仓在行业上趋于集中，智慧城市、移动互联网、环保和医药，是其主要的投资方向，而这也和今年的市场热点高度契合。

  早在今年年初，王忠波所带领的研究团队，通过一轮又一轮的“头脑风暴”，完成了两个投资手册，一个是高成长性行业投资手册，另一个是高成长性公司投资手册。事后来看，今年的高成长性行业基本上都被“命中”。

  如何站在行业研究的层面，来寻找真正具备高成长性的行业？王忠波介绍，采取了“务实”和“务虚”相结合的投资方法，所谓“虚”的方面，就是对全球主要的资本市场中一些高科技热点进行跟踪，然后和看得比较近、比较细的研究员相互沟通交流，这样研究就能够虚实结合，不至于漏掉一些大的投资机会。

  有意思的是，从持股集中度来看，国联安优选的持股却又比较分散。“行业上集中，持股上分散，这样能够睡得踏实。”王忠波坦言，市场上有很多好的公司，提供了比较多的投资机会，作为公募基金来说，对净值波动率的控制是必须的，公募基金的持有人很多会担心净值大起大落，我希望通过勤奋来挖掘一些品种，在控制风险的情况下获取超额收益，而不是赌某个行业或者公司，尤其是创业板公司，对于单只个股的持仓比例不会太重。

  熟悉王忠波的人这样评价他：“无论多忙碌，他也保持着爱调研的习惯，即使是在发行期路演繁多的日子，也不例外。”

  对此评价，王忠波笑言，“做一个勤恳的选股人是投资回报的关键因素。就像林奇说的，多翻石板，才能找到石板下的小虫子，多看企业，才能获取投资机会，光凭判断市场趋势和经济走向来做投资，获胜概率可能不高。”

  今年的市场是未来的预演

  临近年底，基金经理开始为明年的投资做打算，在王忠波看来，今年的市场其实是对未来的预演，市场其实已经告诉了我们投资的方向了。“未来一些行业的估值会有所调整，但是产业的周期还是往上的。”

  那么，明年哪些行业可以延续其热度？王忠波说，“和国家投资相关的行业，比如智慧城市、环保以及代表全球科技进步的移动互联网行业，尤其是需要关注移动互联网对于传统产业改造的一些机会。”此外，王忠波认为，未来医药行业会有所分化，相比传统的制药企业，他更看好医疗服务和医疗器械行业，这更具有发展空间。

  王忠波始终对于行业的发展保持着持续的跟踪，在他看来，在高度信息化的社会中，很多行业运行很快，很可能一些成熟国家需要10年走完一个周期的行业，在中国仅仅需要3年左右的时间。例如就近几年异常火热的消费电子，王忠波认为，行情很可能已经接近了尾声，在其看来，目前还没有看到其他产品能够像智能手机的产业链那么长、更新那么快。

  对于近期部分成长股的大幅调整，王忠波认为，成长性行业过了“炒作”的第一阶段，已经从“热恋”到了踏踏实实过日子的阶段，未来估值不会再大幅提升，更需要关注业绩的释放，所以，分化是必然的趋势。

  长期而言，他依旧看好创业板未来的空间。“今年很多看空创业板的言论只是很笼统地谈估值的泡沫，而没有细致地拆分创业板公司的产业结构和行业发展趋势，没有更近距离地去观察很多创业板公司发生的转变。”