⊙本报记者 王彭

  投资者在当前的大类资产配置上，往往存在非0即1的误区，也就是在牛市时期全部配置股票型基金，而在熊市时期则将资产全部投于债券型基金等稳定收益类产品。而这往往容易造成风险头寸过于集中，在繁荣期风险过大，而在衰退期高收益资产不足的情况。虽然根据美林时间钟理论，在经济周期运行的不同阶段中，始终会有一类基金表现优于市场指数，但该理论往往对长周期的趋势性把握具有更强的指导作用，而难以对短期的大类资产配置形成精确指导。因而，无论市场环境如何，对股票和债券型基金进行合理配置，并根据市场走势和个人风险承受能力的变化进行动态调整，才是一种科学有效的基金投资方式。

  总体来看，经济周期大致分为衰退、复苏、过热和滞涨四个阶段，不同经济阶段所对应的合适的投资品种也各不相同。一种比较科学的配置方式是根据经济周期进行“超配、标配和低配”的调整。一般来说，在经济繁荣期，股票型基金的仓位可以高于债券型基金，此谓高配；在经济衰退期，则应降低其比重，做到低配股票资产；而在经济滞涨运行阶段，高风险的股票资产和稳定收益的债券型基金可以以各50%的比例进行标准配置。

  以上是根据经济环境对配置方向进行初步划分，在实际操作中，投资者的风险承受能力往往是影响资产配置比例的更重要因素。从配置程度上来看，衰退期时期的保守型投资者可以提高债券型基金的比例；而复苏期的积极性投资者则可适当增加股票型基金资产。

  2012年第四季度以来，我国经济进入一轮弱复苏周期，按照资产配置原则划分，在这一阶段可以超配股票型资产。结合不同投资者的风险承受能力，中国证券网财富管理专区的金奖理财平台选取了包括偏股型、债券型和货币型在内的十二只优质品种进行合理配置，构建保守型、均衡型和进取型三种资产组合。通过与沪深300指数和全债指数近一年的走势进行对比可以发现，这一较长时期内，三种组合收益率相较于代表高风险资产的沪深300指数和代表稳定收益类资产的全债指数，都获得了显著的超额收益。

	基金简称	类型	配置比例	近一年涨幅
保守型	南方现金增利货币A	货币型	30%	4.15%

银华纯债	债券型	20%	7.04%
广发聚利债券	债券型	20%	-3.42%
招商产业债券	债券型	20%	7.24%
中银中国精选	混合型	10%	29.43%

组合收益率

6.36%

均衡型	南方现金增利货币A	货币型	20%	4.15%
银华纯债	债券型	30%	7.04%
博时回报灵活配置	混合型	20%	27.89%
兴全社会责任	股票型	15%	31.07%
农银消费主题	股票型	15%	66.24%
组合收益率		23.12%
进取型	南方现金增利货币A	货币型	10%	4.15%
建信稳定增利债券	债券型	10%	6.31%
宝盈核心优势	混合型	20%	62.17%
汇添富民营活力	股票型	30%	51.70%
华商主题精选股票	股票型	30%	61.87%
组合收益率		47.55%
沪深300指数		4.60%
全债指数		3.75%