⊙潘伟君

  与前期不少个股连封涨停的情况不同，近期的创业板中时有跌停个股出现，甚至是跌停后经过整理再跌停的。由于这些下跌的个股一般前期涨幅都比较大，所以我们会觉得有些不以为然，比如已经翻倍的股价即使出现N个跌停也无所谓。然而，这是我们在下意识中将跌幅与涨幅等同看待的结果，实际上跌幅与涨幅是有明显区别的。

  涨跌停板的计算方法是上下百分之十，在实际计算中涨停价是用股价乘以1.1，而跌停价是用股价乘以0.9，所以N次涨停后的股价在N次跌停后将跌破原来的起步价。由于1.1大于0.9，所以跌停的下跌速度要大于涨停的上涨速度。

  假设某股从10元连拉5个涨停板，达到16.11元，然后再拉5个跌停板，股价是9.51元，低于起步价5%。如果我们想当然的把上涨50%看成5个涨停板，那么在5个跌停板之后股价将跌倒8.86元，比起步价低了11.4%。

  这一错觉对于股价涨幅较大的个股来说要特别引起重视。比如某股从10起股价翻倍，达到20元，就算我们不再把它看成上涨10个涨停板（10个涨停板的价位接近26元）也一定会以为股价的涨幅接近10个涨停板。这是非常不合理的，实际上股价翻倍的涨幅仅仅只相当于7到8个涨停板。假设现在股价从20元开始连续跌停，也许我们觉得已经翻倍的股价拉几个跌停也无所谓，可是根据计算，6个跌停板之后股价就回到了10.62元，实际上在4个跌停板之后股价就已经跌倒13.12元。

  也许我们会安慰自己，股价连续4个跌停毕竟发生的可能性很小。不过，有时候不是连续跌停也同样可怕。以新疆天宏为例，前周五和上周一连拉两个涨停板，但接下来连跌四天，尽管期间没有出现过跌停，但累计跌幅已经高达21%，股价回到18.97元，已经跌破涨停前的19.85元。

  实际上投资者很少会从起步价就建仓持筹，因此所谓翻倍之类的涨幅只是K线图形而已。通常股价在起步价阶段的成交量比较小，大量的筹码是随着股价的逐级走高而换手的。比如，在从10元上涨到20元的个股中，其密集换筹区域大致会在中间即15元一带，而从20元的高点跌到15元则并不需要想象中的5个跌停板，实际上3个跌停板就已经跌到14.58元。

  上周市场出现了连续四天的下跌，不少个股也同样连续下跌，这需要我们保持高度的警惕，千万不要以为没有跌停就是跌幅不大，更不要以为大幅上涨后几个跌停也无所谓。我们始终要牢记的一点就是“投资的第一条是不亏损”。

  尽管上周上证指数下跌了2.77%，但调整趋势依旧。实际上周线调整趋势只持续了三周，至少还有四周时间，下月底还要看能不能守住2100点。好在上周五收盘已跌破Keltner轨道下轨，表明市场短期存在一个回稳的企求。同时创五天收盘新低的个股比例达到66%，尽管没有达到70%的超卖程度，但仍然有可能支撑上证指数回稳。同时分时趋势也在逐步好转，对于本周初的回稳有正面影响。如果这次回稳能够使上证指数在周二收复2160点，则日线调整趋势将转换为回升。

  基本面上变化不大，尽管市场有维稳的期待，而且权重股也时有动作，但对于机构来说，临近年底兑现账面收益是重中之重，而对于普通投资者来说，上周的K线形态会遏制增仓的欲望，因此市场至少需要一段时间来修复恶劣的图形。对于周线趋势的追随者来说，目前的操作策略仍然是持有货币基金或期指空单。