⊙记者 黄世瑾 ○编辑 邱江

  在近日大盘回调的过程中，持续有多个消费与医药行业的白马股在三季报披露后出现大跌，其中三全食品、白云山等跌停。市场人士认为，一方面，这些公司三季度业绩确实没有上半年优异；另一方面，在防御类板块中“抱团取暖”的机构在撤离时发生“踩踏”事件。

  三季度业绩不如预期

  统计数据显示，这些消费与医药类公司在上半年均保持了较高的增速，最低的同仁堂有21.24%，高者如伊利股份则达128.22%。但无一例外的是第三季度业绩增速迅速缩减，甚至仅有个位数，如白云山、同仁堂、华海药业、贝因美三季度净利润同比增幅分别只有1.46%、3.41%、6.31%、8.19%，与上半年的优异表现大相径庭。

  其中，最凄惨的要数三全食品。这家被誉为“中国速冻食品第一股”的公司股价从年初的11元多最高涨至29.30元，有分析人士认为，该公司市值有望达到1000亿元，特别是公司上半年从亨氏手中收购了水饺品牌龙凤的各经营实体后，其市场份额的领先地位得到了进一步的稳固并进入此前薄弱的华东市场，不得不令人看高一线。

  但是，三全食品交出的三季报却令人失望。公司第三季度收入出现小幅下滑，“三费”反而出现不小幅度的上升，其中销售费用和管理费用分别有近25%的增长。受此影响，公司三季度出现982.54万元的亏损。

  其他公司的情况也好不到哪里去。云南白药第三季度净利润呈翻倍增长，却是依靠非经常性损益，即7月上旬公司以6.47亿元的价格转让了旗下地产子公司白药置业。另外，机构原先十分乐观的王老吉也没有为白云山增光添彩。虽然公司前三季度营业收入因王老吉品牌产品大卖，同比增长逾五成，但推广花费的销售费用增长更快，达112.91%。

  流动性危机下的“踩踏”事件

  面对不理想的业绩与落空的良好预期，市场自然选择用脚投票，特别在此类个股已经缩量上涨大半年的情况下。在这些防御类个股中，三季度末机构持仓比例最低的是三全食品（占比7%），最高的是伊利股份（占比52%）。

  从公开交易信息来看，机构在一些个股上分歧明显，博弈较激烈。如伊利股份，昨日卖方均为机构席位，共卖出1.63亿元；买方除买一国信证券深圳泰然九路营业部以外的四个席位也均为机构，合计买入超6000万元。再如云南白药，本周一其买卖前五共十个席位全部为机构，其中卖方第一共卖出1.35亿元，卖二至卖四卖出金额均超过4000万元；买方第一买入6665.29万元，后四个席位买入金额也均超过2000万元。

  而另一些个股则遭到机构的单边放弃。昨日，三全食品遭四家机构卖出1.35亿元，而买方前五无一机构。

  可见，机构是这场“踩踏事件”的主力。造成这一现象的原因很多，最重要的是在经济弱复苏的情况下，机构习惯于“喝酒吃药”。然而，去年年底“八项禁令”出台后，高端白酒消费下滑明显，白酒股至今仍一蹶不振，机构只好进一步收缩其持股，变为“喝奶吃药玩游戏”。股价一旦松动，“踩踏”不可避免。

  另一方面，此类公司在市场上长期走牛，吸引了大量的价值投资者，虽然市值较大，但其股票流动性却非常低。今年以来，300医药指数已上涨21.22%，最高涨幅达32.29%，远远跑赢指数。一旦业绩低于预期，只能选择向下破位的走势。