■一周互动精华

  金博士导师团成员

  李 佳

  香港南华金融集团

  研究部联席董事

  刘 俊

  平安银行深圳分行

  南山支行高级理财经理

  王 彭

  上海证券报记者

  游客：近一年日本股市涨幅较大，未来你对日本股市怎么看，目前是否是投资日股基金的好时机？

  李佳：日本股市这一年以来涨幅，伴随着日元的大幅贬值。在年初大幅上涨后，5月份股市已经显得上涨乏力，而之后都是在进行盘整。未来日本股市的表现，取决于投资者对于安倍经济学是否还有信心，但我们对此是持怀疑态度。通胀预期攀升，实际利率跌为负值，但工资水平却未见增长；为了巩固财政，降低债务水平而进行的财政支出缩减将降低经济增长；消费税提升的结果依然不够明朗；这些因素都将在短期内带来通缩压力，并由此打压投资者预期。日本股票基金的投资者应更加谨慎，并且密切关注日元的走向和做好对冲。

  游客：目前各银行的人民币外汇理财产品越来越多，对市场流动性有何影响？此类产品的收益率水平如何？

  金苹苹：目前来看，银行理财产品从币种分类的话，主要分为人民币理财产品与外币理财产品两大类。人民币理财产品主要以债券和货币市场的标的作为主要投资方向，也是目前市场上的主流品种。而外币理财产品中，更多的是以挂钩外汇汇率、黄金等贵金属以及海外市场股票等资产的结构性产品为主。

  您所提及的人民币外汇产品，其实是外币理财产品中的一个分支。银行为了投资者的方便，将一部分产品设计成双币理财产品，也即这些产品的投资方向、期限、风险系数等都是一致的。唯一的区别在于两者的投资币种不同，一种是用外币（如美元、澳元、欧元、英镑等），另一种则是用人民币投资。

  目前来看，这类产品的发行量比较少，因为整体上银行理财市场的货币债券类人民币产品占据了主流位置，因此对于市场流动性的影响而言，可谓微乎其微，并不能有什么实质性的影响。

  当前的市场上，这类产品的预期年化收益率与外币理财产品的收益率趋同，普遍不及人民币货币债券类理财产品的收益率。当然，这类产品中也有以外币债券等资产作为投资标的的产品。由于目前欧美经济不振，基准利率都接近零利率甚至是负利率，海外相关市场的投资收益率不高，也就导致了这类产品收益率的低下。根据普益财富的最新统计显示，上周发行的理财产品中，美元理财的平均预期收益率2.43%；澳元理财产品的平均预期收益率为3.31%；港币理财产品的平均预期收益率为1.97%；欧元理财产品的平均预期收益率为1.58%；英镑理财产品的平均预期收益率为0.85%。这些产品的预期收益率也可以作为人民币外汇理财产品的收益率参考提供给投资者。

  游客：近期银行间同业拆放利率持续上行，请问这对银行理财产品收益率有何影响？目前是否是投资此类产品的好时机？

  刘俊：在季节性扰动和月末因素的作用下，近期市场资金利率飙升，不过这种资金面的紧张局面可能只是短期现象，因此银行理财指数的上行也难以持久。事实上，目前，首批11家银行已开始参加资产管理计划的试点工作，相比于目前的理财产品，这种开放式的银行资管计划预期收益率表现形式不同，它更加类似于公募基金的净值化产品，收益率是区间型或净值型的。除此之外，银行也正在调整其盈利模式和改变发展方向，将低利率产品空间腾挪给小微企业或向结构性产品演变。对于投资者而言，可以选择的产品类型也将更加丰富。

  游客：在大盘底部时想申购六只基金，请专家指点，偏激进型，礼谢了。

  王彭：从目前的市场环境来看，由于创业板年初了以来累计了大量涨幅，在获利回吐压力以及高估值与业绩增长背离的影响下，短期内面临向下调整压力，而蓝筹股在经济复苏不明以及偏紧的流动性制约下，短期内也难以形成大举进攻之势。在这种背景下，以短期获利为目的的投资者可暂时规避股市风险，若以长线增值为目的的投资者，主动管理能力强，立足我国经济转型和产业升级长线发展战略的成长型基金仍然值得继续关注。组合配置上，推荐汇添富价值精选、汇添富民营活力、华商主题精选、嘉实研究精选、银河主题策略以及国泰金牛创新股票基金。

  游客：近期考虑买兴全轻资产，不知时机是否妥当？

  王彭：兴全轻资产属于成长风格突出，操作积极品种，该基金今近一年及今年以来净值分别上涨43.28%及35.18%，均处于同类基金前四分之一。基金经理陈扬帆善于从经济转型及产业升级受益的新兴产业领域挖掘投资机会，对于看好的优质个股敢于较早布局、稳定持有。从目前的市场环境来看，以创业板为代表的新兴产业成长股短期面临向下调整压力，但从中长期来看，该板块仍然具备较大的增长潜力。建议投资者可先持币观察，待风险充分释放，可择机介入。

  游客：景顺长城内需增长优势能长期保持吗？

  王彭：景顺长城内需增长基金今年业绩表现极为突出，位列495只同类基金首位。从历史表现来看，该基金过往业绩同样较为出色，在多数自然年份均位列当年同类基金前四分之一，业绩持续性较强。从持股情况来看，相对于大盘蓝筹股，对TMT行业有丰富经验的基金经理王鹏辉更善于从中小盘成长股中挖掘投资机会，其在擅长领域的独到眼光及集中持股为该组合贡献了显著的超额收益。但景顺长城基金并不拘泥于一种投资风格，在蓝筹占优的市场阶段同样表现不俗。总体来看，该基金属于主动管理能力较强，板块集中度相对较高的激进品种，但基金经理稳定的过往业绩令其兼具明显的防御性，建议投资者以逐步加仓或定投的方式长期持有。

  游客：问汇丰晋信科技先锋现在已经亏损12%，请问是赎回还是持有呢？

  王彭：汇丰晋信科技先锋基金以科技主题的优质上市公司为投资标的，该基金今年以来重点配置文化传媒、安防、电子信息等新兴产业板块，净值上涨49.08%，位列495只同类基金前四分之一。该基金成立于2011年7月，在2012年的震荡行情中，并未取得显著的超额收益，业绩表现一般。今年以来虽然业绩表现突出，但基金投资标的较为契合今年的市场特征，在不同市场阶段，尤其是经历过一个完整牛熊周期的长期表现仍有待考验。考虑到目前该基金重点配置的成长股短期内将面临较大的向下调整压力，建议暂时赎回以规避风险。

  游客：请问宝盈核心优势现阶段是持有还是清仓呢？

  王彭：宝盈核心优势自基金经理王茹远接管后，业绩表现出色，其在TMT等新兴产业领域的果敢布局和集中持股，十分契合近一年以来的市场环境，因此取得了显著的超额收益。在最新公布的三季度报告中王茹远表示，从短期战术层面来看，成长板块累计涨幅较大，存在获利兑换压力，第四季度将会重点关注估值切换及于改革密切相关的主题投资机会。由此可见，该基金善于根据市场环境变化制定不同操作策略，同时，长期看好新兴产业发展，且对TMT领域有丰富经验的基金经理将会在继续从中挖掘合适的投资机会。总体来看，该基金属于成长风格突出的激进品种，风险承受能力较弱的稳健型投资者可不参与或轻仓配置，积极型投资者仍可长期持有。

  游客：在目前大盘走势情况下，麻烦推荐几个基金组合，我属于稳健型投资者。

  王彭：虽然经济数据显示经济短期内持续回暖，有利于支撑股市向上，但来自政策及资金面的风险因素也在不断释放，股债两市均处在较为动荡的环境中。在这种情况下，稳健型投资者建议增加货币型基金比例，适当降低债基和股基比例。股票型基金中，可选择大类资产配置灵活、主动管理能力强、历史业绩稳健的品种、组合建议：南方现金增利货币A、银华纯债、中银中国精选、博时回报灵活配置。

  游客：请问340007兴全社会责任现阶段是持有还是清仓？

  王彭：兴全社会责任基金历史业绩表现良好，多数自然年份均处于同类基金上游，从持股结构来看，该基金倾向于分散投资、均衡配置，但医药板块比例相对较高。从资产配置情况来看，该基金始终保持90%左右的较高仓位，季度间调整幅度不大，淡化择时，通过行业的均衡配置分散风险。总体来看，基金经理任职稳定，管理经验丰富，兴全社会责任属于可以长期配置的优良品种，建议继续持有。

  （本报记者 冯永琴 整理）