⊙金百临咨询 秦洪

  上周A股出现震荡中重心下移的走势，创业板指更是加速下行，盘中一度击穿1200点整数关。不过，权重指标股的护盘让部分看空资金放缓了做空节奏，上海钢联等平台类创新公司股价开始活跃，短线做空阵营有所分化，A股有望迎来企稳契机。

  金融股强势护盘

  上周A股的杀跌先锋主要来自于前期涨幅居大的品种，比如影视传媒股的华谊兄弟、光线传媒等。但金融股板块却相当抗跌，银行股、券商股、保险股等甚至出现轮番护盘的态势，说明当前主流资金仍不希望A股市场出现持续下跌走势，屡屡启动低估值大市值品种护盘，这有利于减缓市场参与各方对后续行情的悲观预期。

  受此驱动，市场出现了一个相对积极的信号，上周五做空阵营有所分化，部分资金开始放缓了做空的步伐。比如网络平台类上市公司的股价出现强劲反抽，上海钢联涨停，长江投资等个股则拉出长阳K线。说明新兴产业股经过前期持续杀跌后，部分个股有望迎来强劲反弹。与此同时，华谊兄弟等杀跌先锋上周五的跌幅也开始收敛，杀跌能量有所萎缩，这有利于短线A股市场企稳。

  难现趋势性走势

  不过，A股企稳并不等于马上会出现积极上攻的走势。一方面因为市场预期中的风格转移，即从小市值、新兴产业转向大市值、传统产业的转换很难实现。道理很简单，银行股目前的总市值占A股总市值已达30%以上，这意味着当前银行股可以强势和逆势，但却不可能持续上涨，形成趋势性的投资机会。

  另一方面，创业板指及创业板指权重股品种目前只能企稳，想进一步反弹也较难。因为随着市场炒作氛围的降温，热钱大多采取了马放南山、刀枪入库的策略。因此，此类个股的反弹就会缺乏强有力的买盘支撑。更何况，近期关于影视传媒股、手机游戏股盈利模式的讨论及估值分歧也渐趋增多。在分歧争论中，市场出现大手笔的跟风买盘。所以，中小投资者在前期强势股上抢反弹的意愿也在降低。这样一来，大盘很难有大的反抽空间。

  综上所述，近期A股可能会进入横盘震荡格局，这其实也符合当前市场参与各方的意愿。对于多头来说，由于缺乏强有力的涨升主线支撑，难以进一步拓展反弹空间，所以，强势震荡也是其喜而乐见的。对于空头来说，经过持续大跌后，进一步做空的能量在衰弱，所以，在做空势能不足的前提下，空头也愿意让A股横盘，以寻找新的交易对手。

  关注供给端萎缩个股

  据此，我们判断当前A股最为乐观的走势就是横盘：上证指数在2120点至2180点震荡；创业板指在1200点上下50点徘徊。

  在此预判背景下，在操作中，建议投资者不参与反弹。同时，可利用盘中可能的反抽、脉冲进一步减持仓位。当然，毕竟行情低迷过后还有机会，越是市场低迷，越需要为后续行情准备候选股。因此，建议投资者仍可积极关注一些行业的变化，尤其是环保政策高压下的化工等。随着供给端的萎缩，该行业可能会成为强势股的摇篮，其中，染料股、农药股以及部分化工中间体股值得重点关注。

  （执业证书：A1210612020001）