⊙潘伟君

  股市中很多简单的道理在我们看来往往是不屑一顾的，但简单的并非不重要。投资是一项极为理性的事情，但因为涉及资金，所以我们常常处于对于收益的贪婪和对于亏损的恐惧所造成的纠结之中，很多简单的道理就会被忽略，决策往往被感觉所牵制。

  上期本栏探讨的涨跌幅差异重点在账面收益的变化上，也就是说大幅度上涨后的账面收益并不需要同样大幅度的下跌也可以快速缩水，同样的道理也可以解释我们常常被深度套牢的原因。

  我们已经知道，在股价从10元上涨到20元的过程中，成交量在起步阶段一般不会很大，大量的筹码是在股价上涨的过程中被换手的。我们作为普通投资者中的一员很难在股价起步阶段就建仓，通常建仓的成本会比较高。对于绝大多数到20元仍然持有的筹码来说其持仓成本大多在15元以上，因为更低价位的筹码一般会在股价上涨中逐步退出，能够在账面获取翻倍收益的毕竟只是很少一部分筹码。

  假设股价开始从20元下跌，尽管已经翻倍，但只要两个跌停就可以跌到16.2元，实际上已经回到我们的成本区域。由于两个跌停也不算少，所以我们会等待股价重新回升。然而如果我们简单计算就会发现，即使以同样的速度上涨，股价重回原地的难度更大。

  假设股价下跌30%，从20元跌到14元。现在再上涨30%，股价是多少？千万不要以为仍然是20元，实际上是18.2元，离20元还有一个涨停的距离。而在股价达到18.2元的时候大量在14元阶段性底部换手的筹码已经出现账面30%左右的获利，退出的冲动时刻在增加。

  股价重新回升甚至创新高的可能性并非没有，但需要消化新的获利筹码。这在很多年前的强庄时代或许并不需要，但目前市场尚不存在如此强悍的主力，所以成交量是非常关键的一个因素。只要换手不够，那么理性的投资者就会选择退出，而我们也就不得不放弃“再等一下”的情节。由于同样的上涨幅度无法弥补下跌的幅度，所以我们要把一个跌停的幅度看成大于一个涨停的幅度，这是非常必要的，它有助于我们及时把握退出的时机。

  大幅度上涨后的个股在其下跌的过程中通常没有大幅度的反弹，这一点也需要我们牢记。因此在股价大涨之后需要我们随时保持警惕，一旦股价跌幅过大则必须及时退出，没有必要等待不太可能出现的大幅度反弹，近两周创业板指数和中小板指数的演变已经充分说明了这一特点。

  不知不觉中2013年的交易正在接近尾声，到上周四10月份已经过去。从月线的趋势演变来看目前仍然处于回升状态。不过由于明年1月份月线趋势可能面临转换，因此对于近两月的回升趋势不能过于乐观，毕竟月线趋势只能用来参考。

  周线调整趋势已经持续四周，如果上证指数未来几周始终不破2100点，那么周线趋势有望在本月最后一周转换。好在目前日线趋势刚刚转换为回升态势，如果不破2100点，那么日线回升趋势还将延续一周甚至更长，反之则堪忧。

  市场中值得忧患的是成交量。从均量线看，目前的成交量已经萎缩到7、8月份的水平，而那时候上证指数比现在要低100点左右。考虑到今年小盘股涨幅较大而现在已经接近年底，要奢望市场大幅度放量的可能性并不大，因此就市场本身而言目前仍属较为疲软的阶段，仅从周线的角度考虑目前可维持原有操作策略。

  基本面上值得关注的是有关优先股的话题。如果将流通股改为优先股，就是将流通股卖给特定投资者转为优先股，那么对于二级市场是利多，因为减少了流通筹码。然而上市公司的目的是圈钱，这样的股份转换并没有给上市公司带来新增资金，因此优先股不太可能采用这种方式。