⊙记者 曾雯璐 ○编辑 梁伟

  过去的一个月，市场在结构性分化的行情中波动剧烈，经历了题材炒作冲击最后疯狂，出现过筑高退潮的波折，有过数次涨停潮，也演绎了昙花一现的快速杀跌。在主要指数中，10月创业板跌幅最大达9.68%，成长股没能继续9 月份的超额收益。

  展望11月，多家券商均向上证报记者表示，投资者需重点关注三中全会带来的改革红利预期，宏观经济预计也有提升空间，偏重布局低估值蓝筹股。

  改革红利预期或回升

  自贸区、土地流转、养老政策预期、环保、光伏等政策红利预期的题材炒作此前就已风起云涌，但随着三中全会会期确定，冲着政策红利预期炒高股价的风险偏好出现明显回落。

  不过，多家机构认为改革红利预期仍是11月份的主旋律，围绕“改革”的投资机会并未结束。

  东方证券明确表示看好后市，主要基于企业进入盈利逐渐改善的结构性新周期阶段，并认为改革的预期尚未释放完毕。中信证券策略团队则指出，改革概念即将去伪存真，政策层面11月将进入高敏感的窗口期，预计大部分的改革预期兑现概率较大，建议投资者在市场对改革情绪高涨、股指冲高时适时收获成果。

  银河证券对11月A股的走势并不算乐观，但在蓝筹股上信心较足。银河证券首席策略分析师孙建波认为：“政策态度是判断市场的重要变量之一，以往历次大会前后市场均以下跌为主，不过这次大盘向下的空间相对有限。主要是周期蓝筹股托底，其本身估值已经很低，业绩也在改善。”

  结构分化蓝筹股继续托底

  10月A股市场冲高回落，结构出现明显分化，以上证50 为代表的大盘股明显强于小盘股。多家机构认为11月成长股的分化和调整还将延续，而蓝筹股将成为稳定市场的主要力量。

  在11月的组合构建思路上，银河证券以稳为主，偏重低估值大盘。“目前秋收行情已经进入下半场，未来市场高位震荡或将加剧。成长股正式进入分化期，低估值蓝筹具有较高的风险收益比。对于三季报业绩较好的股票，如果四季度业绩预期也不错，可以重点关注。”孙建波称。

  东方证券也认为目前的局势下应重点布局蓝筹股，建议关注银行地产等低估值蓝筹可能展开的估值修复以及医药、农业、油服、新能源等转型受益行业，尤其是相关行业中偏服务类的企业，主题上建议国企改革（如垄断性行业放开等）、土改、要素价格改革等。

  中信证券策略分析师毛长青则向记者表示：“随着三中全会文件的公布，改革预期的兑现，预计下一阶段主导A 股市场的主要因素将发生转换。在行业配置上，看好大消费和金融地产板块，同时建议积极跟踪改革主线下的主题投资机会。”