■一周互动精华
金博士导师团成员
李 佳
香港南华金融集团
研究部联席董事
刘 俊
平安银行深圳分行
南山支行高级理财经理
王 彭
上海证券报记者
游客：欧美股市年初至今大涨，但我担心可能有泡沫，现在可不可以买点海外债券或者债券基金？
李佳：目前投资海外市场债券相对于前几年而言不算是好时机，无论是发达市场还是新兴市场，债券的牛市都可能将宣告结束。对于前者而言，整体利率水平处在历史低位，随着美国退出量化宽松被提上议程，利率水平在未来必然会逐渐攀升。对于新兴市场而言，资金从股市和债市双双出逃将显示投资者热情不在，汇率下跌更使得以当地货币计价的债券前景黯淡。在这种情况下，大规模撒网海外债券市场并不明智，如果实在想降低股票持仓以规避风险，应选择一些未来价值可能被重估的品种。比如说信用评级被低估的公司债，在货币选择上则应以美元或欧系货币为主。
游客：怎么看待许多结构型理财产品到期收益率不达预期的现象？
刘俊：结构型理财产品相对于传统理财产品，其实在产品设计上更为合理，也更加透明。这类产品的回报率通常取决于黄金、外汇、期货、利率等挂钩标的的表现，由于其浮动收益部分来源于所挂钩资产的价格变动，因此，影响资产价格的诸多因素都会对其最终到期收益率有所影响。一般来说，这类产品净值会上下波动，而且风险自担，银行销售人员在销售相关产品时也会明确告知。而传统理财产品之所以收益率相对较高，主要是由于其更多的是作为银行的一种揽储方式存在，尤其在季末年尾，银行为提高存贷比，往往会发行收益率较高的产品吸引存款。因此，二者收益率并不适合互相比较。
游客：债券基金流动性如何？是否可以随时赎回？
吴晓婧：债券基金的流动性要分类而言，一般来说普通的债券基金的流动性都非常好，可以随时申购和赎回，但另一类是定期开放的债券基金，每年开放一次赎回，对于这类债券基金而言，定期封闭使得基金经理可投资流动性欠缺但收益率较高的产品并持有到期，能够有机会获得更稳定的超额收益；同时辅以杠杆操作，更易放大收益；而封闭运作更可保证基金规模的相对稳定，避免资金涌入摊薄老持有人利益。所以如果资金闲置时间较长,可选择定期开放的债券基金获取相对更高的收益，但如果对流动性要求高,则建议选择普通债券基金。
游客：请问我现持有一些国富深化价值股票，表现很差，是否应该赎回？或者调换？谢谢。
王彭：国富深化价值基金2012年业绩表现出色，但今年以来净值仅上涨1.64%，位居495只同类基金下游水平。从持仓结构来看，该基金注重防御，对医药、汽车及家电等板块重点配置，但其对白酒及地产板块的较高比例配置拖累了组合业绩。总体来看，基金经理倾向于在大盘蓝筹和具有防御性的传统板块中挖掘投资机会，较少涉及文化传媒、电子信息等新兴产业成长领域，结合目前我国经济转型的总体背景来看，该基金成长性欠佳，但作为防御性较强的品种，可与成长风格基金均衡搭配，以分散风险。
游客：汇添富民营活力需要赎回吗？
王彭：汇添富民营活力基金历史业绩表现优秀，2011年以来的各年份均处于同类基金上游。从持股情况来看，基金经理善于把握成长股投资机会，组合配置以医药、食品等防御性行业为主，同时兼顾文化传媒、电子信息等新兴产业板块，操作策略灵活积极，注重精选个股。该基金年初至今累计了较大涨幅，近期跟随大市有所调整，但无论从基金的操作风格还是其投资标的的发展趋势来看，其仍然具备突出的长线配置价值，建议投资者继续持有。
游客：请问景顺长城内需增长二号目前需要赎回吗？别的什么股票型基金比较好，我是积极型？
王彭：景顺长城内需增长贰号是景顺长城内需增长的复制基金，同由基金经理王鹏辉打理，该基金历史业绩突出，多数年份均处于同类基金上游。从持仓结构来看，该基金成长风格突出，善于从中小盘成长股中挖掘投资机会，同时擅长于捕捉市场热点，调仓积极灵活，阶段业绩和长期业绩同样出色。从目前的市场环境来看，该基金重仓的TMT板块短期面临一定调整压力，净值有回落风险，但该基金具有明显的长线投资价值，积极型投资者可继续持有。
游客：你好，请问汇添富价值和汇添富民营各是什么样风格的基金？现在介入那一只基金比较好？
王彭：汇添富价值精选为大盘蓝筹风格基金，该基金历史业绩稳健，核心持仓始终以金融、地产等具有安全边际的低估值周期板块为主，同时兼顾市场热点，阶段性介入成长主题获取短期超额收益。汇添富民营活力以具有成长潜力的优质民营企业为投资标的，重点配置消费、医药等防御性较强板块，同时对环保、泛互联网、油气服务等成长性较强的新兴产业板块选择性介入，基金经理善于成长股投资，个股筛选能力较强，操作积极主动，属于具有防御特征的成长风格基金。从目前的市场环境来看，成长风格基金短期内仍处于调整阶段，而价值风格基金表现稳定，但也缺乏明显的趋势性投资机会，投资者可根据自身风险承受能力和投资期限对两种风格基金进行取舍或均衡搭配。
游客：我和老爸打算买一些基金，请问目前的趋势下，麻烦金博士能否推荐2只组合。我属于积极型，我老爸属于稳健型。谢谢哦！
王彭：积极型投资者可以考虑增加权益类资产配置比例，并持有一定比例的债券和货币基金分散风险，推荐组合：工银货币（10%），建信稳定增利债券（10%），宝盈核心优势、景顺长城优选、汇添富民营活力和华商主题精选基金各20%；稳健型投资者可在债券和偏股型基金中各配置50%比例，推荐组合：南方现金增利货币A（20%）、工银双利债券A（30%）、博时回报灵活配置（30%）、兴全社会责任和农银消费主题基金各15%。
（本报记者 冯永琴 整理）