⊙金百临咨询 秦洪

  上周A股市场持续震荡走低。其中，创业板指在上周五午市后一度反抽，但因后续买盘力量不足而再度走低，显示短线A股的做空能量依然强大。

  资金面面临新考验

  对于A股市场来说，最为担心的就是全社会资金面的紧张。目前资金面情况似乎又不容乐观。一方面，时近年底，历来是资金面最紧张的时期。另一方面，央行在上周公布的《2013年第三季度中国货币政策执行报告》中提到，在近几年较大幅度加杠杆后，经济可能将在较长时期内经历一个降杠杆和去产能的过程。这也是历次的央行货币政策执行报告中，第一次提出降杠杆的判断。降杠杆背后就是减少资金投放，这对A股市场资金面显然是不利的。

  更何况，从CPI数据演变趋势来看，通胀压力也有所增强，CPI数据重回3%以上，负利率时隐时现，这些因素的叠加，意味着流动性收缩预期在增强。这样一来，A股的做空能量尚需要进一步释放。

  炒作逻辑面临重估

  不但资金面紧张情况将抑制反弹行情，而且今年以来结构性牛市行情的炒作逻辑也面临重估。一是改革红利的炒作逻辑面临重估。因为改革红利即将兑现，在此背景下，市场参与者就需要对兑现后的改革红利进行重新评估，这些评估可能会影响主流资金的操作策略，进而对当前A股走势产生新的压力。

  二是新兴产业股的炒作逻辑也面临重估。我国未来经济政策大方向渐趋明朗，未来新兴产业的发展思路也渐趋清晰。在此背景下，市场将对今年以来涨升主线的新兴产业股与渐趋清晰的新兴产业政策进行比较，在比较中进行重新评估，从而对操作策略作出相应调整，这也会影响近期多头的布局，抑制热钱的操作节奏。因此，A股后市可能会延续近期震荡盘整走势。

  寻找新的投资亮点

  涨跌循环乃市场本质，在A股调整寒流中不经意间释放出春的信息，比如在上周下跌过程中，一批小盘高价且业绩稳定的品种逐渐活跃，如云意电气、麦捷科技、苏交科、奥瑞金等，股价走势相对强硬。这说明部分资金开始布局年报业绩浪行情。

  因此，在操作中，一方面应降低仓位，尤其是估值高、涨幅巨大、缺乏业绩支撑的题材股；另一方面则可在逆势中寻找市场热点。对于苏交科、奥瑞金、麦捷科技等估值低、业绩稳定成长的品种仍可跟踪。与此同时，对建新股份、安诺其、闰土股份等产业拐点预期强烈的品种也可跟踪。（执业证书：A1210612020001）