机构认为改革预期提升估值，后市不必过于悲观

  ⊙记者 潘圣韬 见习记者 王宁 ○编辑 梁伟

  改革预期兑现，市场重回基本面。周三，两市在金融、电力等权重板块的合力做空下大幅下挫，沪指两个多月来首次收于2100点下方。机构大多认为，在市场切换到原有节奏的过程中也不必过于悲观，短期来看，改革超预期也有助于大盘的估值修复。

  昨日两市大盘未能延续本周初的反弹走势，转而加速调整。行情显示，沪深股指昨日双双低开低走，呈现破位下行之势，上证综指盘中跌破2100点支撑线，创出9月以来的新低。

  截至收盘，上证综指报2087.94点，跌38.83点，跌幅1.83%；深证成指报8111.00点，跌168.31点，跌幅2.03%；创业板指报1212.08点，跌16.27点，跌幅1.32%。沪深两市分别成交734亿元和774亿元，相比前一交易日有所放大。

  从改革预期转向基本面

  昨日市场运行的基本逻辑似乎开始从改革预期转向基本面，但在盘面上仍可找到改革所带来的兴奋点。比如昨日领涨的文化传媒、土地改革板块，均与相关产业在三中全会公报中有较多着墨有关。

  实际上，昨日股市的反应可以说非常直接。相对于文化、土改题材，金改、电改等题材，则成为资金重点打压的对象，比如昨日银行、券商、电力等权重板块的集体沦陷。

  期指主力合约移仓明显

  期指方面，昨日股指期货主力合约移仓明显，市场空头氛围较浓厚，主力IF1311报收于2294.4点，下跌43.2点或1.85%，较沪深300现指升水6.28点。值得注意的是，近月合约与远月合约呈现升贴水倒挂现象，IF1312合约较现货指数贴水0.52点。持仓方面，前20名主力席位在IF1311和IF1312合约上共持买单73735手、卖单83621手，主力净空持仓量9886手，较前一交易日扩大了882手。

  长江期货股指分析师王旺表示，空头主力在移仓过程中进一步增加了净空头寸，整体来看市场空头仍然处于上风，短期期指指数仍将维持下行态势，需警惕再度出现空方大举增仓迹象。

  后市不必过于悲观

  改革由憧憬期进入推行期，其中的不确定因素成为市场一大风险点。从技术上看，沪深大盘经昨日一跌，也跳出了近段时间的窄幅盘整格局，向下空间似乎被打开。不过研究机构普遍认为，短期来看，市场正面因素要多于负面因素，不必过于悲观。

  首先，基本面无大风险。申万研究指出，上周五开始公布10月份经济数据，以及此前的PMI先行指标和最近煤炭、钢铁、水泥等价格反弹，缓解了投资者对四季度经济下行的担忧，有助于改善再度趋弱的市场预期。在近期市场调整及改革概念股的轮番杀跌中，政策不及预期或利好兑现的风险已经在释放，市场也需要时间来解读和消化政策并重新布局。

  其次，改革超预期有望提升市场估值。长江证券策略组最新观点认为，改革超越市场预期，长期受到压抑的估值可能会出现阶段性提升，短期看好资本市场走势。