⊙招商证券

  此次中央不仅提出了改革的总体目标、明确了时间表。但是从公报的内容看，涉及面宽，具体措施和进度还需要等待和观察。有些领域的改革相对比较容易实施，比如生产要素价格改革、文化体制改革、生态文明建设、扩大对内和对外开放等。但也有一些领域，比如社会保障制度改革、国企改革、收入分配改革、财税制度改革等，推进难度会比较大，改革所需的时间也会更长，效果的显现会更加缓慢。

  总体上看，改革方向有助于促使中国经济增长方式改变和产业结构调整、增强企业竞争力、缩小贫富差距、增强社会稳定性、强化市场在资源配置方面的决定性作用，从而也会为中国资本市场的发展创造一个更加良好的外在环境。

  当下A股市场仍主要受当前经济基本面、流动性等因素影响，在经济趋势缺乏向上动力、通胀攀升流动性收紧压力增加、房地产调控有加剧态势的整体环境下，市场难有系统性机会。但也不能否认改革会对市场风险偏好产生影响，与改革相关的领域，如传媒、环保、军工、安防、土地流转等大概率会出现主题性投资机会。然而由于上述板块今年均已被市场预期和炒作，再度反弹的空间未必很大。