⊙嘉实投资者回报研究中心

  改革开放以来，以投资拉动和制造业崛起为代表的发展模式创造了经济高速增长的“中国奇迹”。随着人口结构的变化，资源等要素成本的提高，原有的发展模式难以持续，新一轮的改革势在必行。随着经济“调结构、促转型”大幕的拉开，新环境下有哪些行业属于“刚性需求”值得投资者特别关注？在本期专栏中，嘉实回报中心就医疗健康和环保产业的需求与发展同投资者一起分析探讨。

  在经济转型中，不同产业的相对地位和对发展的作用会发生较大的变化，其中有些产业虽然目前规模不一定很大，然而是必不可少并且需求旺盛，这就是所谓的“刚需”产业。这些产业如果成长得好会有利于社会和经济的发展，否则就会影响全局。从中国的具体情况和未来发展的角度分析，我们认为医疗健康和环保产业属于“刚需”产业。

  先让我们看看医疗健康产业。“生、老、病、死”是每个人必经的自然过程，其中的每一步都跟医疗健康密不可分。在中国，这一产业无论在规模上和质量上都存在着巨大的发展空间，而且需求刚性。第一，中国人均GDP要想跨越中等收入陷阱，较高标准的医疗健康服务必不可少，而目前的行业水平还远远不够。以病床数为例，中国目前平均每万人拥有39张病床，远低于高收入经济体56张的平均水平。与此同时，现有的医疗资源多集中于一线城市，造成结构分布的不合理。第二，人口的快速老龄化催生的医疗服务需求与日俱增。自1999年中国60岁以上人口占全部人口比例超过10%，进入老龄化社会以来，中国的人口老龄化趋势明显，目前60岁以上人口已经突破2亿。人口老龄化对医疗健康产业提出了全方位需求，从生物制药到医疗设备，从保健复健到治疗服务，涉及的细分领域和子行业非常广泛，潜力巨大。近期国务院在《关于促进健康服务业发展的若干意见》中明确指出，到2020年，基本建立覆盖全生命周期、内涵丰富、结构合理的健康服务业体系，健康服务业总规模达到8万亿元以上。

  分析了医疗健康产业，现在我们来聚焦环保产业。尽管中国经济在过去30年实现了平均年增长超过10%的高速发展，但也付出了自然生态环境遭到严重破坏的代价。无论是经常曝光的工业生产污染水源事件，还是全国各地愈加频繁的雾霾天气，日趋严峻的环境问题已经引起了全社会的广泛关注。就空气质量而言，PM2.5一词从鲜为人知到热议焦点，再到可以实时监测查询不过几年时间，国人对空气质量的重视程度与日俱增，此监测指数已被政府纳入经济社会发展评价体系。因此，环保成为“刚需”产业是社会进步的应有之义。2013年初以来，政府多项政令都直面环保产业，例如，8月国务院发布的《关于加快发展节能环保产业的意见》提出节能环保产业要保持15%以上的年平均增速，到2015年达到4.5万亿元的规模，成为经济发展的新支柱产业；9月国务院发布的《大气污染防治行动计划》要求，到2017年全国地级及以上城市可吸入颗粒物浓度一定要比2012年下降10%以上，优良天数逐年提高。

  上文的分析可以看到，医疗健康和环保产业成为中国发展的“刚需”产业有着坚实的客观基础，这是由现实环境和社会经济发展目标所决定，绝非空穴来风。发展这两大产业跟中国经济转型、结构调整的内涵高度一致。第一，无论是医疗健康产业还是环保产业都具有显著的高科技特征，有助于中国经济增长动力从资本和劳动力投入转向全要素驱动。举例来说，生物医药的研制过程是一个复杂的系统工程，它的成功不但可以促进医药健康产业的飞跃式发展，而且科技进步的外沿性可以推动相关产业的协同升级。第二，这两大产业的发展具有可持续性。中国经济必须转型的一个根本原因在于旧的增长模式难以为继，建立可持续发展的核心产业势在必行。以环保产业为例，对环境的保护无疑是既有利当今，又造福千秋的事业，环保产业的蓬勃发展能够为中国经济增长提供源源不断的动力。

  综上所述，医疗健康和环保这两大产业，对中国的发展必不可缺，是真正的“刚需”产业。这两大产业的成长将推动中国的社会发展和经济转型，利国利民，值得投资者特别关注。