⊙记者 黄世瑾 ○编辑 邱江

  继中航系与重工系后，军工板块的又一支“主力部队”——航天科工系也加入了资产整合的行列。昨日，航天晨光因筹划非公开发行的重大事项，申请临时停牌。消息人士表示，这与大股东方面的资产整合有关。从市场表现来看，军工资产证券化的加速得到市场高度认可，与航天晨光同属航天科工集团的航天通信、航天长峰股价双双封于涨停。

  整合预期强烈

  虽然航天晨光的公告并没有披露再融资的具体投向，但是市场对公司整合早有预期。公开资料显示，2011年底，公司原隶属的中国航天科工运载技术研究院（四院）整合完毕。新四院由航天科工旗下原四院和原九院组成，原四院组建于2002年7月，由中国航天科工集团公司对所属单位进行专业重组改制而成，是我国专业从事某航天型号系统的研制生产主体与技术总抓单位；原九院的实力也不弱，其前身066基地（中国三江航天集团）是我国重要的型号产品研发生产基地和特种越野车及底盘研发生产基地。

  在集团层面的整合进行中，航天晨光管理层也在发生人事变动。2012年以来，公司更换过两次高管，其中发生在今年8月底的那一次尤其值得注意。去年新上任的董事长时旸与董事卢克南分别被伍青和梁江代替，一方面接任者的资历更胜一筹，另一方面卢克南与梁江均属于航天科工集团资产运营部，“换高管就是为了资产整合。”消息人士透露。

  此外，公司还未雨绸缪地修订了公司经营业务，从“经营本企业自产产品及技术的出口业务”增加到“自营和代理各类商品和技术的进出口业务”。

  分析人士认为，航天晨光母公司层面的整合与公司息息相关，“航天晨光目前主营业务中有三分之一来源于改装车辆产品，而原九院恰恰在这个领域拥有核心技术。此外，原四院的大量精密技术装备同样是高附加值产品。”

  受益体制变革

  前述分析人士进一步表示，一家公司的重组只是表象，需要注意的是十八届三中全会后军工行业整体机会的持续发酵，“航空动力和中国重工的整合绝对开了个好头，这得益于中航系和重工系清晰的资本运作思路。”

  广发证券非汽车交运设备分析师真怡认为，在十八届三中全会决定中，除了武器装备和人员素质现代化需求提升高技术装备市场以外，国防工业体制的变革同样不可忽视。首先是军工产品研制生产维修和军品采购的市场化，特别提出了健全国防工业体系，完善国防科技协调创新体制，改革国防科研生产管理和武器装备采购体制机制，引导优势民营企业进入军品科研生产和维修领域。

  其次，国防工业也是国资改革的一部分，提出了积极发展混合所有制经济，允许混合所有制经济实行企业员工持股，形成资本所有者和劳动者利益共同体。

  真怡表示，目前国有军工企业的盈利能力一方面受制于本身军品定价和军品本身研发周期、规模经济的特点，另一方面也与国有机制带来的激励机制有关。军工企业改制上市，且引进其他投资者或实施员工持股，实施股权多元化，将会促进军工企业提升自身管理能力和提升效率。

  此外，十八届三中全会还提出，建立产学研协调创新机制，强化企业在技术创新中的主体地位，发挥大型企业创新骨干作用，激发中小企业创新活力，推进应用型技术研发机构市场化、企业化改革，建立国家创新体系。

  由此可见，军工企业下一步的发展方向，无论是民营资本进入、股权激励，还是科研体制改革、强化创新，均与资本市场紧密相连，其相关的资产证券化将进一步加速。