⊙记者 浦泓毅 ○编辑 梁伟

  自交易所股票质押业务开展以来，券商纷纷加大在该业务领域的投入，成为继融资融券之后券商信用交易业务的另一着力点。但在业务开展中，部分券商人士感到一些质押标的存在质押集中度过高，信息披露不够完善的现象，期望监管部门采取必要措施。

  根据沪深交易所最新统计数据，两市目前待购回的股票质押融资规模合计达603亿元，平均履约保障比例为260%。其中两市主板市场股票平均质押率在45%左右，中小板股票平均38.8%，创业板股票平均31.5%。

  从上述数据看，交易所股票质押业务仍在较为安全的区间中，券商向客户提供的每一笔融资平均有2至3倍市值的股票作为担保。但近期备受关注昌九生化事件则令一些券商关注到中小市值个股作为担保品时存在的风险。

  “昌九生化之所以从普通的下跌演化成信用风险事件，一个重要原因就是流动性问题，股票跌停导致券商无法处置抵押品，只能坐视履约保障比例突破逐条警戒线，直至爆仓。”一位券商信用交易部负责人这样表示，“而目前股票质押业务也存在发生类似事件的可能。”

  券商会产生如此隐忧，部分源于一些个股的质押集中度已偏高。深交所统计显示，其主板、中小板及创业板市场质押集中度前10大的个股，其场内待购回数量占总股本的比例均超过20%。其中深市主板的荣丰控股质押集中度达42.15%，为A股市场最高，中小板个股齐星铁塔、首航节能的质押集中度也接近40%。

  “从券商风控的角度说，我们希望一只个股的质押集中度在20%以下，但是深交所采用非指定交易，股权方可以同时向好几家券商询价，询价时个股的质押度还很低，结果几家券商都放了融资，集中度一下就上去了。”前述券商信用交易部负责人这样告诉记者。

  在券商看来，当一只中小市值个股质押市值比例过高，一旦企业基本面发生一些突然变化，诱发券商处置抵押品，过大的刚性处置需求将使个股发生流动性危机，导致“拥挤踩踏”现象的出现。目前，两市股票质押业务的资金来源有八成左右来自券商自有资金，这使得券商对此业务的风险隐忧更进一层。

  “由于限售股也可以参与股票质押，如果一个小市值公司在股价操作严重偏离基本面之后，大股东存在套现需求，完全有可能通过股票质押业务折价实现，最后违约了事。”一位券商人士这样表示。

  券商希望，未来有关部门针对个股、个股大股东的股票质押集中度出台更加即时透明的披露查询机制，以及更加有力的监管措施。同时，券商在从事该业务时除了制定严格的履约保障比例红线，也需要对公司基本面进行扎实调查，尽可能地避免风险事件的发生。