■优先股具有天然促进行业兼并重组的功能，存在重组预期的上市公司可以借力优先股实现自己的战略发展规划

  ■与此同时，对于存在资金压力，或在收购过程中控制权结构将受影响的上市公司，也可以借用优先股根据并购双方的需求灵活设计，解决并购重组中出现的难题

  ⊙记者 覃秘 ○编辑 邱江

  国务院11月30日发布关于开展优先股试点的指导意见，其中规定优先股可以作为并购重组的支付手段。证监会新闻发言人邓舸随后表示，该政策有利于支持企业兼并重组，推动行业整合和产业升级。与普通股不同，优先股可根据并购双方的需求灵活设计，解决企业并购重组的实际困难，支持企业兼并重组活动。

  多位券商投行人士在接受上证报记者采访时表示，优先股具有天然促进行业兼并重组的功能，存在重组预期的上市公司可以借力优先股实现自己的战略发展规划。与此同时，对于存在资金压力，或在收购过程中控制权结构将受影响的上市公司，也可以借用优先股根据并购双方的需求灵活设计，解决并购重组中出现的难题。

  据了解，在企业兼并重组上，目前收购人仅能以现金支付或以本公司普通股换股的方式收购其他公司，前者资金压力大，后者则可能会影响收购人的控制权结构。一旦优先股可以作为并购重组的支付手段，上市公司收购要约虽然仍适用于被收购公司的所有股东，但可以针对优先股股东和普通股股东提出不同的收购条件。

  据广发证券一位投行人士介绍，在美国和我国的香港地区，优先股已经是非常成熟的制度。如美国优先股市场截至2012年年末余额达到3782亿美元，优先股余额在金融业中的占比高达88%，“股神”巴菲特就曾投资高盛的优先股。在我国香港市场上，不少公司也都曾通过发行优先股的方式收购资产或融资。

  A股市场对优先股是期盼已久。今年11月2日，证监会主席肖钢在中国上市公司协会2013年年会上表示，要进一步完善有关促进并购重组的政策措施，探索引入定向可转债、优先股等支付工具。

  “在我个人看来，（优先股）最主要是降低了并购重组活动中的资金压力。”前述广发证券投行人士分析认为，今年以来创业板并购重组活动非常活跃，大背景正是这些创业板公司都有大量的超募资金支持。相比创业板来说，一些主板大公司显然更具有行业整合的动力，障碍就在于缺乏必要的金融手段，一旦有了优先股这一政策制度支持，许多公司会立即行动起来。

  事实上，支持并购重组、推动行业整合已成为整个金融市场的大方向。此前银监会主席尚福林曾公开表示，支持按照商业可持续原则开展并购贷款业务，合理确定并购贷款利率，并购贷款期限可延长至7年。证监会更是推出包括“分道制”审核等一系列政策措施，鼓励并购重组及背后的行业整合。