⊙西部证券 黄铮

  上周市场延续反弹，沪指周线三连阳。股指经历强势震荡后，中小市值品种是最为突出的反弹热点。我们认为，本周市场的结构性分化将会更为明显，反弹强度确认的有效性在上周得以验证后，本周初指数则需要面对消息面的冲击，随后热点有序轮动及量能回补完成有效的后续跟进后，沪指反弹才能在2200点上方继续得以延伸。操作上，半仓比重并坚守防御性策略。

  消息面上，中国证监会11月30日发布《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》。其中，本次改革后将不再执行“25%规则”，将从推动存量发行等三方面，解决新股高定价和“圈钱”问题。《意见》在约束发行人定高价、调整新股首日开盘价机制、遏制股票上市后“炒新”行为将形成规范作用。此外，《意见》发布后预计将有一个月左右准备工作时间，随后将有公司陆续进行上市进程。这对A股市场而言，短期偏利空、中长期利好。本周初的A股开盘会有不小的波动，一方面，IPO重启后，允许个人投资者参与网下定价和网下配售，首批上市公司无疑会分流二级市场资金，这对年末资金面趋紧又会形成新的预期压力。另一方面，IPO重启也会对市场热点变化起到引导作用，重启利好券商板块，对中小板、创业板个股则会形成抑制。上周两市反弹过程中，以创业板综指周反弹6.50%（沪深300指数周反弹1.71%）为主，热点分布明显以航天军工、自贸概念，影视动漫及电子支付等概念性品种为代表。与此同时，权重品种则明显呈现反弹动力不足的局面，银行、地产走势拖沓，券商、煤炭石油板块冲高回落。进入本周，在结构性行情演绎背景下，中小市值品种明显不适宜于追高，市场能否确立风格转换、热点变化的节奏放缓，都对指数反弹高度形成牵制，因此，本周初市场反弹核心或有动摇。

  还有，量能表现直观反映市场走势特征，沪指在上周的五个交易日里三阳两阴，量能一度配合日线呈现出上涨放量、下跌缩量的良性格局。但是周成交量方面则不尽理想，相比前周沪指2.84%的涨幅，上周沪指周反弹幅度和量能均有小幅缩减，说明沪指上攻收复2200点整数关口后，做多力量初显犹豫，量价配合的并未达到理想状态。结合技术走势观察，沪指日K线初显多头排列的上行格局，股指经历上周反弹过后，最终脱离中短期均线的束缚形成翘头向上。五日、十日均线金叉，说明前期多空抗衡的短暂格局已被打破，目前做多力量占据一定优势。周K线观察，沪指三连阳反弹形态较为稳固，虽量能没有形成快速跟进格局，但也较为符合指数底部反弹以来的波动节奏，且沪指反弹在遭遇120周K线之前，还需要反复的蓄势补量，才能形成更为有力度的突破行情。目前两市量能释放周期并未完成，周初消息面对冲力量又有所增大，本周初股指形成先抑后扬的走势或为大概率事件。在此过程中，需密切关注沪指股指重心，能否稳定与2200-2250点之间波动。

  进入本周市场，股指前期惯性反弹的上冲力量将受考验，上周末消息面对心理层面的冲击不可小觑。随后，热点有序轮动的有效性将是反弹得以维系的必要条件，盘面动向及量能跟随释放的节奏是监控市场强度的主要指标。只有量价理想配合下的反弹才更具有参与性，操作策略方面，少量持仓品种要以基本面业绩优良，技术走势符合强势特征的个股为主。

  （执业证书S0800611010052）