汤森路透调查：11月发达市场基金经理继续增持股票

  ⊙本报记者 朱周良

  汤森路透近日发布的最新调查显示，刚刚过去的11月份，美欧日等发达市场的基金经理继续增持股票资产。同时，对美联储可能很快启动QE退出的担忧，则压制了基金经理对于债券和现金的兴趣。展望后市，美联储退出QE以及美债上限问题，仍被视为可能影响投资的两大不确定性因素。

  在美国，汤森路透在11月18日至27日期间调查了12家资产管理公司，结果显示，基金经理全球模型资产组合中的股票比重从10月的55.9%上升到了56.4%。

  这是同类调查中股票的配置比重自8月份以来首次上升。不过，平均股票持仓仍比年初时的64.7%低了近10个百分点。

  美国的基金经理们认为，近期不断有迹象显示美国经济在改善，这让他们备受鼓舞。另一方面，欧洲经济也在缓慢复苏，欧洲央行最近意外降息，更有望助经济一臂之力。

  总体来看，美国基金经理对新兴欧洲市场股票的配比提高了0.5个百分点，是比重增幅最大的资产类别。而对美国本土股票的持仓占比则保持在67.4%，基本持平。

  相比之下，美股基金经理对于债券的热情降温。11月份美国基金经理的固定收益资产平均配比，从10月的35.6%略降至35.1%。其中下降幅度最大的是美国和加拿大债券，在债券投资组合中所占比例从66.6%降至64.8%。

  在欧洲，调查显示，欧洲基金经理11月份投资股票资产的比重达到一年来的最高水平，相应地，债券配比则降至五年低位。

  根据汤森路透的调查，欧洲基金经理投资组合中的股票比重11月份达到48.1%，为2012年11月以来最高水平。而基金经理对债券的投资配比则降至37%，创下2008年10月以来的最低水平。11月欧洲基金经理的债券投资比重较长期平均水平低了将近2.5个百分点，股票比重则大约高出同样的幅度。

  持续低企的利率和发股市今年以来两位数的上涨，加速了资金从债券向股票迁徙的所谓“大转移”。不少基金经理认为，随着美联储明年开始缩减购债规模，资金撤离债市的趋势还会加速。基金经理担心，美联储缩减QE，可能打压债券价格。

  从股票资产来看，欧洲的基金经理11月份增持了北美、欧元区和日本的股票，减持了英国与新兴市场股票。除日本外亚洲股票的配比仅为6%，创2010年8月以来最低。行业方面，欧洲基金经理最偏爱IT服务类股，同时低配能源、日用消费品和公用事业类股。

  债券方面，国债仍在欧洲基金经理的全球固定收益投资组合中占据近一半份额，但高收益债的比例增至约20%，为至少2010年2月以来的最高水平。有分析认为，这可能因为国债难以带来较高收益，促使投资者在其他债券品种中寻找更高回报。

  在英国，基金经理11月份同样增持股票。资产管理者们乐观地认为，全球经济增长将缓慢改善，从而帮助股市上涨行情延续到2014年。

  值得一提的是，与10月份的相对谨慎相比，基金经理11月份的立场完全改变。10月份，美国政府关门的阴影仍被视为市场的一大风险。

  11月份的调查中，英国基金经理的股票平均配比从10月份的54.1%上升到了55.5%。债券平均配比保持在24.4%。这是今年8月份以来英国基金经理对股票最看好的一次。现金配比则下降到了6.5%的半年来低点。

  日本的基金经理11月份的股票配置比例保持在一年半来的最高水平。当月，日本基金经理的整体股票配比维持在44.2%，与10月份持平。日本基金经理对其他资产类别的配比也几乎没有改变，对全球债市的投资配比从10月的49%降至48.9%，现金配比则从3.8%略微上调至3.9%。

  总体来看，基金经理对后市的不确定性因素担忧仍集中在两方面，一是明年初新一轮围绕美国债务上限的争论，二是美联储退出QE的时机和力度，这些因素可能会给市场带来波动。