⊙西部证券 张炜玲

  受IPO重启新政的影响，上周主板市场和创业板走出了明显的分化走势，一方面是高估值的概念成长股遭遇估值担忧的抛售压力，另一方面是工程机械、汽车、电力等低估值蓝筹股展开补涨的估值修复行情。IPO重启对短期市场的冲击在上周已基本消化，经济改革的政策预期仍将给市场不断注入活力，短期震荡向上态势保持良好，结构分化行情将延续。

  上周市场虽然整体保持了较高的板块活跃度，但板块的持续性较差，这两大板块在短线脉冲式上涨之后都快速陷入调整当中。短线热点的快速轮转，一是由于有些热点的政策预期行情已提前表现，另外还是显示资金对年底行情的谨慎。

  技术面，沪综指维持在日K线2078点以来的上升通道中运行，60日均线上穿年线形成金叉，周K线已连收4阳，5周和10周线金叉，均线系统形成多头排列，虽然股指下半周回调，但下跌缩量，技术指标处于震荡向上的格局中，下跌空间有限。

  基本面，11月份中采PMI指数与上月持平，汇丰PMI指数小幅下降，表明11月份经济增长总体呈小幅回落态势。在各分项指数中，新订单指数、购进价格指数均出现连续两个月以上的下降，预示着需求与库存动力均呈减弱之势，政府稳增长动力已明显下降，未来一段时间经济增速回落趋势难以逆转。

  总体上看，尽管资金面紧张和基本面回落对短期市场形成困扰，但改革政策利好的频频出台以及技术面的良好支撑，年底前的行情应仍能保持震荡向上的格局，短期难有下跌空间。操作上继续把握两点，一是经济转型方向上的产业，二是政策改革要素释放的受益行业。

  （执业证书：S0800511010001）